金融结构与产业结构耦合协调发展对金融稳定的影响研究.pdfVIP

摘要

近年来，随着我国金融业市场化改革和对外开放进程的不断推进，金融体系建设和

运行面临诸多新问题，加之国内外环境变化所带来的冲击，我国金融稳定受到严峻考验。

一个具有韧性的金融体系在实体经济发展和国家经济金融安全中至关重要，金融是现代

经济的血脉，是国家重要的核心竞争力，所以要坚持守住不发生系统性金融风险的底线，

维护好我国金融体系的稳定发展。由于不同的金融结构在资金配置、风险分散以及创新

激励等功能上表现不同，会直接影响实体经济享受的金融服务种类、水平及易得性，进

而对金融稳定造成巨大影响，并且近年来西方一些学术文献愈发突出欧美发达国家市场

主导型金融结构的优势，而我国一直长期运用银行主导型的金融结构，考虑到我国的资

源禀赋、产业结构以及实体经济状况，如何选择与之相匹配的“最优金融结构”对于我

国金融体系的稳定发展，对我国经济实现高质量发展至关重要。

本文将从我国实际情况出发，充分考虑金融结构和产业结构的协调演进关系，探讨

二者之间的耦合协调发展对金融稳定的影响。首先，采用时序全局主成分分析法测度我

国30个省、市以及自治区（西藏除外）的金融稳定指数，采取耦合协调模型测度我国

金融结构与产业结构的耦合协调度；其次利用固定效应和系统GMM模型探索金融结构与

产业结构耦合协调度对金融稳定的影响，并探讨其可能存在的影响机制，发现金融结构

与产业结构耦合协调度的提升有助于缓解金融错配，提高金融服务实体经济效率，从而

促进金融体系的稳定；进而进一步探究金融结构与金融稳定的关系，并基于门槛效应模

型探讨在不同的金融结构与产业结构耦合协调水平下，金融结构对金融稳定和产业升级

的影响，得出本文结论：

第一，从整体来看，金融稳定指数的综合得分呈波动上升态势，分区域来看，各区

域金融稳定指数差距较大，其中东部地区增长较快，金融稳定指数较高，而中西部地区

增长较慢，且金融稳定指数较低；第二，我国金融结构与产业结构经历了从低级向高级

的发展，在这一过程中金融结构与产业结构始终保持高度耦合，表明我国在各个时点的

金融结构是比较适合当时产业发展需要的，并且金融结构与产业结经历了从2011年的

濒临失调到2020年的中度协调的演进过程；第三，金融结构与产业结构耦合协调度的

提升，对金融稳定有促进作用，并且主要是通过缓解金融错配、提高金融服务实体经济

效率路径来影响金融稳定；第四，在不同金融结构与产业结构耦合协调度下，金融结构

I

对金融稳定与产业升级存在不同的影响，当协调水平由低转高时，金融结构对金融稳定

和产业升级的抑制作用会转为有利的促进作用。因此我们不能盲目的追求西方国家的市

场主导型的金融结构，而是需要基于我国的经济发展需求，寻找到与产业结构相匹配的

最优金融结构，这样才有助于缓解金融资源错配，提高资源配置效率，有效服务实体经

济，提升金融体系稳定性。

关键词：金融结构；产业结构；耦合协调模型；金融稳定

II

ABSTRACT

Inrecentyears,withthecontinuousadvancementofChinesefinancialindustrymarketizationreform

andopeningprocess,theconstructionandoperationoffinancialsystemisfacedwithmanynewproblems.

Coupledwiththeimpactofdomesticandforeignenvironmentchange,ourfinancialstabilityhasbeen

severelytested.Aresilientfinancialsystemiscrucialtothedevelopmentoftherealeconomyandthe

economicandfinancialsecurityofthecountry.Financeisthelifebloodofthemoderneconomyand