华特达因聚焦儿药主业，行业领军企业前景广阔.docx

正文目录

聚焦儿药主业，成就儿药领军企业 4

深度聚焦儿童用药和健康领域，成就儿药领军企业 4

国资控股理顺管理体制，明确中长期激励机制 6

财务情况：聚焦儿药主业后盈利能力持续上行 7

政策端重视儿药研发及可及性，专家共识提出AD同补 8

儿童用药加速获批，儿药市场持续增长 8

AD同补理念加深，预防性补剂适用人群拓展 10

公司已形成伊可新等为代表的核心产品矩阵 11

核心产品伊可新：AD同补理念加深，积极拓展适用人群 11

重点产品伊D新：与华润三九达成战略合作，市占率有望上升 12

产品矩阵日益丰富：布局延伸贡献增长新动能 13

盈利预测与投资建议 14

盈利预测 14

投资建议 15

风险提示 15

图表目录

图表1：公司发展历程及重大事件 4

图表2：公司主要业务及产品情况（截止24年半年报） 5

图表3：公司股权结构（截止24年三季报） 6

图表4：公司营收情况 7

图表5：公司归母净利润情况 7

图表6：医药板块营收、毛利率及营收占比情况 7

图表7：公司毛利率及净利率情况 8

图表8：公司ROE（TTM）情况（%） 8

图表9：2016-2024H1公司分红派息情况 8

图表10：我国儿童用药获批数量情况（个） 9

图表11：2017-2023我国零售终端与医院市场儿童用药销售规模（亿元） 10

图表12：2019-2024H1维生素矿物质补充剂零售端销售规模（亿元） 10

图表13：维生素A缺乏的治疗与预防补充建议 11

图表14：维生素D缺乏性佝偻病的维生素D治疗量（U） 11

图表15：公司伊可新产品情况 12

图表16：维生素D滴剂产品上市情况 13

图表17：公司业绩拆分预测表 15

图表18：可比公司估值表（截止2025年1月22日） 15

图表19：财务预测摘要 17

聚焦儿药主业，成就儿药领军企业

深度聚焦儿童用药和健康领域，成就儿药领军企业

公司前身声乐股份成立于1993年，1999年于深交所上市；2001年公司更名为山东山大华特科技股份有限公司，主营业务变更为环保、医药产业；2021年4月26日，公司更名为“山东华特达因健康股份有限公司”，加快产业结构调整步伐，并出让子公司山东华特环保科技有限公司51%股权，主营业务聚焦为医药产业。

图表1：公司发展历程及重大事件

数据来源：公司官网，公司公告， 研究所

医药产业贡献公司主要收入、利润来源，主营地位日益凸显。公司业绩贡献主要来自医药产业-山东达因海洋生物制药股份有限公司，即达因药业（公司持有其52.14%股权）。2014-2020年公司医药产业收入比例约为六成；近年来公司医药产业收入占比逐渐提升，2024H1公司医药产业收入为11.36亿元，占公司主营业务收入的98.4%。

聚焦儿药实现达因破局关键，助力公司打破成长空间。现公司总裁、达因药业总经理杨杰总曾任多年儿科医生，自2007年全面接管达因药业，自此达因药业开启全面转型，由从一家多元化药企转型为专注儿童药物研发生产的企业。达因药业营收已从2006年的1.72亿元增长至2023年的24.26亿元；目前已打造核心产品品牌价值超过30亿元，儿童维生素AD品类市场占有率达60%以上。

达因药业作为中国儿药行业的开拓者和引领者，自2007年以来，始终坚持“使千千万万中国儿童健康强壮”的企业使命，专注于儿童药品及儿童健康领域产品的研发与生产，形成了以“儿童保健和治疗领域”为核心的儿童健康产业布局。目前达因药业儿童药品主要包括伊可新维生素AD滴剂、伊D新维生素D滴剂、达因铁右旋糖酐铁颗粒、达因钙复方碳酸钙泡腾颗粒、达因锌甘草锌颗粒、二巯丁二酸胶囊、口服补液盐散（III）、小儿布洛芬栓、盐酸托莫西汀口服溶液及地氯雷他定口服液等。其中“伊可新”为中国驰名商标，多年来一直位居同类产品市场占有率第

一。利用“伊可新”良好的品牌效应，在儿童保健产品领域，公司实施品牌延伸策略，陆续推出了“伊可新”益生菌粉系列产品、“伊可新”DHA藻油+ARA凝胶糖果、“伊可新”维生素矿物质类保健产品及“伊可新”