农林牧渔行业大牧业动态报告：新的一年，从有趣的大牧业周期开始.docx

目录

我国肉牛和牛肉市场概况 3

牛肉的基本研究框架 3

中国的肉牛产量与牛肉产量不成正比 4

牛肉进口量快速增长，我国已成为全球牛肉最大买家 5

我国牛肉消费长期仍然存在一定增长潜力 7

我国与海外肉牛养殖环境与养殖水平的差异 9

规模化水平 9

饲料成本 10

海外牛肉主产国景气周期或将同步 12

美国：连续三年的干旱造成牛群被动清算 12

巴西：正在经历大规模牛群清算 12

澳大利亚：母牛屠宰率显著上升 13

以猪为鉴，牛周期拐点有迹可循 15

肉牛市场的低集中度带来潜在的较大预期差 15

牛犊和育肥牛价格已十分接近 16

饲料端预示牛周期开始发生深刻变化 16

牛/猪比价 17

奶周期与牛周期同步，是巧合还是必然？ 20

投资建议 22

风险提示 23

插图目录 24

表格目录 24

我国肉牛和牛肉市场概况

牛肉的基本研究框架

肉牛的养殖养殖周期较长，从买入后备母牛补栏到最终育肥牛出栏需要至少3年的时间。2022年我国肉牛品种以杂交群体为主（约占79%），以地方黄牛、牦牛、水牛为辅（约占21%）。在杂交群体中，按存栏量高低依次为西门塔尔牛、夏洛莱牛、利木赞牛、安格斯牛，以及其他进口品种与我国本地牛的杂交后代，其中以西门塔尔的杂交后代为主。

母牛一般情况下一年一胎，三年两胎的情况也时有发生。其生产力一般在5-

7年达到峰值，之后逐渐下降，因此一般情况下，母牛到达8-10岁就需要淘汰，

一头母牛一生能够生产约6-8头肉牛。

图1：母牛——肉牛的配种养殖过程

资料来源：《中国牛肉产业链研究》——王桂霞，爱采购，绘制

表1：不同品种肉牛养殖周期

排名

配种月龄

日增重

品种

出栏体重

国外引进良种牛

15-18月龄

3斤左右

西门塔尔牛，利木赞牛，安格斯牛，夏洛莱牛

750kg

中国杂交牛

13-15月龄

1-2斤

新疆褐牛，中国西门塔尔牛，夏南牛，延黄牛，辽育白牛

550kg

中国小型牛

8-12月

0.5-1斤

鲁西黄牛，秦川牛，南阳牛，延边牛

400kg

资料来源：牵牛养殖，

影响牛肉价格的因素较为复杂。从供应端来看，①能繁母牛的存栏基数决定了未来两年的育肥牛出栏量；当养殖利润恶化时，牧场加大能繁母牛的淘汰量，这些淘汰母牛也为牛肉市场带来了额外的供应增量。②奶牛的公牛犊可以直接进行育肥，因此奶牛的存栏量高低也会影响牛肉的供应；当原奶价格下跌，奶牛养殖亏损时，淘汰的奶牛同样会流入牛肉市场。③进口方面，截至2023年我国牛肉进口已经占据国内总供应近三成的比重，海外市场对我国牛肉市场的定价权有所增强，因此需要关注海外主产国的供需情况及我国的进口贸易政策。从需求端来看，主要关注替代品价格，特别是生猪的价格，由于猪肉是目前中国供应最大的肉类蛋白，其价格对整个肉类市场都有举足轻重的影响。长期来看，牛肉需求受到经济增速、人口增速、人口老龄化程度等因素的影响。

图2：牛肉价格的影响因子

资料来源：《中国牛肉产业链研究》——王桂霞，中国畜禽种业，绘制

中国的肉牛产量与牛肉产量不成正比

从肉牛的出栏量来看，2023年印度和中国是全球排名第一和第二的国家，分别达到7103万头和5250万头，两国出栏量占到全球总产量43%，但对应的牛

肉产量仅为457万吨和780万吨。印度主要饲养水牛，对乳制品消费更重视，宗教信仰的原因也导致其牛肉消费偏好偏低；而中国主要是牛的生产性能较差，虽然我国有大规模的优良杂交群体，但后续选育工作没有跟进，导致生产性能徘徊不前甚至下降，一些地区盲目杂交，造成遗传背景混乱。

从衡量肉牛品种优良与否的重要指标胴体重（指牲畜在屠宰后，经过放血、去头、蹄、毛皮和内脏处理后的重量。）来看，2023年其他海外主要牛肉主产国胴体重均在200kg/头以上，我国仅150kg/头，美国肉牛是我国肉牛胴体重的2.5倍。

图3：2023年全球主要国家牛肉胴体重（kg/头）图4：2023年全球各国活牛产量（万头）

400

300

200

100

0

8000

380 369302

380 369

302

288

245

226

150

4000

2000

0

7103

5250

4750

3280

2348

1480

950860635510431923

资料来源：ifind， 资料来源：ifind，

图5：2024年全球各国牛肉产量（万吨） 12301185

780660

763

457

310256226140132

1000

500

美国巴西

美国

巴西中国欧