基于改进DEVA模型的社交电商企业价值评估研究--以“值得买”为例.pdf

摘要

互联网经过多年的迅猛发展，早已融入我国社会经济的各个方面，其极大地推动了

我国经济的发展。得益于网络技术的广泛普及，我国的电子商务行业短期内迅速成长，

将线下购物转变为线上购物，给消费者带来了很大的便利。然而近些年来，随着竞争的

加剧，传统电商逐渐出现了获客成本过高、用户增长放缓等诸多问题，传统电商行业的

发展面临瓶颈。这种背景下，云集、值得买、小红书、返利网等公司另辟蹊径，将社交

和电商结合起来，开辟了社交电商的新模式，随着用户的不断增多，这种新模式也呈现

出了良好的发展态势。最近几年，随着多家社交电商平台的成功上市，对其进行合理的

价值评估的需求日渐增多，投资者只有准确的认识到公司的真实价值，才可以做出最优

的投资决策。社交电商行业的价值来源不同于传统行业，使用传统的评估理论和方法在

对其进行价值判断时存在很多的局限性，因此有必要结合其特殊的价值影响因素探究社

交电商企业估值的新思路。

在上述背景下，本文首先阐述了与价值评估有关的研究，选择了基于用户价值的

DEVA（DiscountedEquityValuationAnalysis）估值模型，对社交电商行业进行价值评估，

接着对社交电商企业的定义和商业模式进行分析和讨论，深入研究影响其价值的宏观、

微观因素并对社交电商的发展历程和现状进行了解读。其次，依据影响社交电商价值的

要素，对市场法等传统方法在该行业评估中的适用性分别进行了详细的阐述。接下来，

本文将传统DEVA模型作为基础，对其适用性和当前模型存在的局限性进行分析，进而

通过加入市场占有率指标、用户价值指标以及引入齐普夫定律等对传统模型进行改进，

使得其涵盖的价值影响因素更多且用户与企业价值的关系更合理，从而得到了更适用于

社交电商企业的改进DEVA估值模型。之后，本文选取社交电商平台值得买作为案例，

运用改进后的模型对案例企业进行评估，并将得到的结果与评估时点值得买的市场价值

进行比较，进一步论证了模型的合理性及可行性。

最终，研究结果表明：本文改进后的DEVA估值模型在社交电商企业中有着较好的

适用性，所得结果与社交电商的实际情况相对匹配，在一定程度上具有实践运用价值。

这也进一步说明，对于社交电商企业的价值评估，应该更加关注用户价值的相关指标。

关键词：社交电商，DEVA估值模型，值得买

ABSTRACT

Afteryearsofrapiddevelopment,theInternethasalreadybeenintegratedintoeveryaspectofour

socialeconomy,whichhasgreatlypromotedthedevelopmentofoureconomy.Thankstothe

popularityofnetworktechnology,Chinase-commerceindustryhasdevelopedrapidlyinashortperiod

oftime,transformingofflineshoppingintoonlineshopping,whichhasbroughtgreatconvenienceto

consumers.However,inrecentyears,withtheintensificationofcompetition,traditionale-commerce

graduallyencounteredhighcustomercost,slowusergrowthandotherproblems.Thedevelopmentof

traditionale-commerceindustryisfacingbottlenecks.Inthiscontext,companiessuchasQiuji,Worth

Buying,XiaohongshuandHhavedevelopedanewmodelofsociale-commercebycombining

socialnetworkingande-commerce.Withtheincreasingnumberofus