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第三章长期投资决策分析;望春花公司长期投资决策;望春花公司长期投资决策（续）;第一节长期投资决策分析基础;一、投资决策的概念;1、投资;2、资本投资决策;好的项目哪里来（壁垒）;4、投资项目的分类;二、资本成本;1、资本成本定义;重要概念的区别;;资本成本的作用;2、债务成本kd（税前）;3、优先股成本kp;4、普通股成本ke;其他方法;三、项目现金流的估算;1、项目现金流的概念;公司自由现金流(FCFF);FCF计算;连续价值;2、估算现金流的原则;3、估算步骤;例：某企业拟兼并另一家公司;-;资本结构 ;投资;第二节投资决策评价方法;一、非贴现指标;1、投资回收期;缺点;2、平均报酬率;特点;二、贴现指标;1、DCF方法的起源;2、净现值（NPV）;正NPV的来源;预期现金流序列

{CFt};问题;例;k;3、内部收益率（IRR）;4、获利能力指数（PI）;第三节投资决策方法应用与推广;一、投资风险分析及调整;1、期望值决策规则;风险厌恶与风险溢酬;2、风险因素的调整;例:风险溢酬;3、敏感性分析（Whatif）;敏感性分析的步骤;3、模拟分析;4、情景(scenario)分析;二、调整现值法（APV）;1、问题的提出;例：某企业拟兼并另一家公司;-;资本结构 ;传统方法：k=9.7%;2、APV方法的基本思想;3、APV公式;全权益资本成本ka的计算;计算步骤;例：APV方法;DVTS的计算;APV方法（续）;三、实物期权定价法;1、问题的提出;投资项目的期权特征;NPV方法的问题---决策刚性;例：园丁的决策;2、计算方法;定义现值系数和累积波动率;累积波动率σ√T-t;例：某化学公司两阶段投资;项目现金流估计(单位:百万元);问题;第一阶段：NPV=16.3 ;

第二阶段：NPV=-16.2 ;例：实物期权评价（第二阶段）;实物期权的类型;延迟项目期权——买权;放弃项目期权——卖权;投资决策难以量化的因素;投资不足与投资过度;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。6月-206月-20Tuesday,June9,2020

10、人的志向通常和他们的能力成正比例。11:56:5611:56:5611:566/9/202011:56:56AM

11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。6月-2011:56:5611:56Jun-2009-Jun-20

12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。11:56:5611:56:5611:56Tuesday,June9,2020

13、志不立，天下无可成之事。6月-206月-2011:56:5611:56:56June9,2020

14、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfIdgonealone,Icouldnthaveseennearlyasmuch,becauseIwouldnthaveknownmywayabout.

。09六月202011:56:56上午11:56:566月-20

15、会当凌绝顶，一览众山小。六月2011:56上午6月-2011:56June9,2020

16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/6/911:56:5611:56:5609June2020

17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。11:56:56上午11:56上午11:56:566月-20