特朗普1.0金融监管政策复盘与2.0展望：如果特朗普再度放松金融监管？.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u核心结论 4

美国金融监管背景简介 4

安全与效率的摇摆：从强化到放松的轮回 4

分权与制衡的理念：“双轨多头”的监管体系 5

20世纪以来美国金融监管沿革与2010年《多德-弗兰克法案》 6

特朗普1.0任期复盘：放松金融监管 7

《多德-弗兰克法案》实施受阻，金融机构与监管部门成本飙升 7

特朗普1.0金融监管改革内容与2018年《放松监管法案》 9

特朗普新法案影响不及预期，间接成为银行倒闭导火索 12

特朗普2.0新政展望：金融松绑，剑在何方？ 14

特朗普推动金融去监管的三层原因 15

特朗普2.0政府金融监管改革的可能性分析 18

风险提示 20

图表目录

图1：美国金融监管呈现从强化到放松的轮回 5

图2：美国“多头”银行体系监管机构 6

图3：20世纪以来美国金融监管沿革 7

图4：截至《多德-弗兰克法案》签署六周年，完成的条款规定只占七成 8

图5：2010-2020年美国大银行与小银行数量占比趋势 8

图6：2010-2020年美国大银行与小银行总资产占比趋势 8

图7：沃尔克规则难以实施的三个原因 9

图8：《放松监管法案》出台前后，对社区银行从业人员的两次调查 13

图9：2018-2021年硅谷银行资产负债表规模高增 14

图10：2019-2021年签名银行资产负债表规模高增 14

图11：1998-2016年各金融部门游说花费占金融业总体比重 16

图12：美国商业银行游说活动的概念框架 17

表1：特朗普1.0金融监管改革时间线梳理 10

表2：《放松监管法案》四个方面主要内容及具体举措 11

表3：《金融CHOICE法案》和《放松监管法案》主要内容对比 12

表4：硅谷银行、签名银行和第一共和银行三家银行倒闭存在共性原因 14

表5：拜登时代的已生效的金融监管政策（截至2025年1月10日） 15

核心结论

2024年美国大选特朗普获胜，全球将迎来特朗普政府2.0时代，本篇报告复盘其

上一届任期中（简称为1.0时代）金融监管政策改革及后果，并试图展望特朗普

新一届任期中（简称为2.0时代）新政可能的方向及效果。本篇报告的核心结论如下：

第一，特朗普1.0政府出台了《经济增长、放松监管和消费者保护法案》（EconomicGrowth，RegulatoryRelief，andConsumerProtectionAct，以下简称“放松监管法案”），部分放松了《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》

（Dodd-FrankWallStreetReformandConsumerProtectionAct，以下简称“多德-弗兰克法案”）的限制，尤其在减轻中小银行的监管负担方面取得了实质性成果；

第二，据美国社区银行从业人员反馈，《放松监管法案》现实效果或不及预期，短期内新法案的结构性去监管为中小银行“减负”，长期看间接成为硅谷银行等银行倒闭导火索；

第三，我们认为特朗普放松金融监管的三层原因可能在于：（1）认为过多的监管阻碍了经济增长；（2）向华尔街进行利益输送；（3）提升美国金融业的全球竞争力；

第四，特朗普卸任后，拜登在任时做出了一系列努力来试图扭转局势，但其加强金融监管的改革尝试是相对无果而终的；

第五，全球将迎来特朗普政府2.0时代，我们预测：（1）特朗普2.0政府可能会

采取比特朗普1.0政府更大胆的金融放松管制行动；（2）本轮改革可能会更关注

大银行以及沃尔克规则等领域；（3）出于2023年银行倒闭后加强监管的趋势，除了加密货币等一些特定领域外，立法变化可能不再会发生；

最后，我们还对特朗普2.0时代金融监管改革重点政府机构和人员进行了分析。

美国金融监管背景简介

安全与效率的摇摆：从强化到放松的轮回

历史上，美国金融监管呈现从强化到放松的轮回。从20世纪30年代前的金融市场放任自流，历经“大萧条”后的监管全面强化，70年代至2007年的逐步放松，2007年次贷危机后至2017年的重塑秩序与加强监管，金融监管政策呈现周期性的变化规律。

呈现上述规律，主要有两点原因：一是美国崇尚“大市场、小政府”的政治哲学，政府监管旨在防止市场过度自由导致的失衡。当市场出现过度自由时，政府会加强监管，一旦失衡得以纠正，监管则相应放松。二是金融监管是在金融安全、效率及消费者保护三大目标寻求平衡的过程。危机来临时，安全和消费者保护是金融监管的主要目标，而当市场风险得到控制后，则开始更多地考虑效率。

图1：美国金融监管呈现