中国建筑行业展望，2025年1月 -中诚信.pdf

中诚信国际行业展望

中诚信国际

行业展望建筑行业

2025年1月

中国建筑行业展望，2025年1月

2024年，房地产行业仍处于底部修复期和政府资金紧平衡等因素较

目录大程度上拖累了建筑业总产值增长，行业效益继续下滑。制造业需

求旺盛和海外工程景气度高，将为建筑业带来结构性机会，但在下

游回款及投资需求未得到实质改善的前提下，2025年建筑行业增长

摘要1

或仍将承压。存量市场下，行业主体表现将进一步分化，建筑央企

分析思路2

在经营弹性方面更具优势，地方国企仍展现区域分化特征。

行业基本面2

行业财务表现8中国建筑行业展望维持稳定弱化，中诚信国际认为，未来

结论1412~18个月该行业总体信用质量较“稳定”状态有所弱化，但

附表16仍高于“负面”状态的水平。

联络人

摘要

作者

企业评级部2024年以来基建投资持续为建筑市场提供支撑，但房地产行业景气

刘冠男010度仍处于底部周期，对建筑业发展形成阻力；建筑行业资金困境将限

gnliu@制新项目投放及产值转化，2025年建筑业总产值增速显著回升的概

马涵010率仍较低。

hma@

在国内建筑增量市场收缩的趋势下，新项目拓展阻力及资金压力已传

张倩倩010

qqzhang@导至建筑央企，地方国企因区位差异而展现不同的发展预期，民营企

业则将持续面临展业困境，海外市场将成为建筑企业未来重要的发展

方向。

地方财政失衡引发建筑企业对投融建项目风险的审视，叠加PPP“新

机制”等政策调整，建筑企业投资思路由“投资带动施工”向“聚焦

其他联络人

高质量发展”转变，增量投资规模将有所回落。

刘洋010

yliu01@2024年以来行业发展降速，建筑企业财务表现进一步弱化，维持收入

李俊彦010及利润增长的难度已达近年高点；通过产业链传导资金压力的难度提

jyli@升，双向挤压之下资金困境加剧。

宽松资金环境下，建筑企业债券发行提速，通过发行长期债券和低息

债务置换可缓解短期债务接续压力，但仍需关注后续偿债风险的区域

分化特征。

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