医药行业基金全景分析创新资产重要性持续提升，全基配置比例处于仍历史低位.pptxVIP

2医药基金及全基医药行业配置情况医药基金规模及份额：截至2024Q4，医药主题基金总体规模为3062亿元，其中主动医药主题基金1759亿元（前值1994亿元），被动医药主题基金1302亿元。从基金份额上看，2024Q4医药主动基金份额为1398亿份（前值1324亿份），份额保持稳定。医药基金重仓持股：从医药基金重仓持股比例看：2024Q4主动医药主题基金持仓前三行业分别为传统制药（28）/创新药（21）/CDMO（17），整体与2024Q2相比变化较大；创新药份额稳步上升，CDMO份额快速提升。全基（剔除被动基金）医药重仓持股：从医药行业在全基的重仓持股比例看：医药行业在全部基金中重仓持股比例为8.5；剔除医药基金后，医药行业在全基中重仓持股比例为3.8，全基配置比例处于历史低位。主动药基分类梳理我们以细分行业及持仓偏好特征为依据，将主动药基进行分类：（1）细分行业：万菱信医药先锋长期偏好医疗服务；前海开源中药研究精选、红土创新医疗保健长期偏好中药板块；中银港股通医药、鹏华创新医药、平安医药精选等多款基金创新药持仓占比高；中加医疗创新长期偏好医疗设备；（2）持仓偏好特征：天弘中证医药指数增强长期偏向于大市值主题；融通健康产业、万家医药量化选股等偏好中小市值主题；国泰医药健康A持仓长期偏向于低市盈率（15x以下）、高股息（3%以上）主题。被动药基分类梳理截至2024四季度，剔除非纯医药被动基金后，全市场医药主题被动基金共计103支、其中联接基金共计37支，剔除后医药被动基金共66支。我们以挂靠指数为依据，将被动医药基金分为全部医药主题（挂靠指数为医药50、医药100、300医药等）、医疗器械及医疗服务主题（主要为器械+医疗服务+CXO板块）、生物制品主题、创新药主题、港股通主题、中药主题、医疗器械主题、科创板医药主题、互联网医疗主题等。风险提示：宏观经济环境风险、药物临床研发风险、国内市场竞争风险、海外市场销售不及预期风险

目录一、医药基金持仓情况3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明二、主动药基分类梳理三、被动药基分类梳理

35003000250020001500100050004000被动医药基金规模（亿元）主动医药基金规模（亿元）42021Q4医药主动基金规模达2700.8亿元，为最高值2024Q3医药被动基金规模达1347亿元，为最高值资料来源：wind，天风证券研究所截至2024四季度，主动医药基金规模为1759亿元，相较于2024Q3略有下降。2021Q4主动药基规模为2701亿元，是历史最高值；2024Q3被动医药基金规模为1347亿元，达到历史最高值。图：2014Q1-2024Q4主动+被动医药基金规模（亿元）

40003500300025002000150010005000被动医药基金份额（亿份）主动医药基金份额（亿份）5图：2014Q1-2024Q4主动+被动医药基金份额（亿份）2024Q4医药主动基金份额达1398亿份，为最高值资料来源：wind，天风证券研究所截至2024四季度，主动医药基金份额为1398亿份，超过2023Q4达到历史新高；2024Q4被动医药基金规模为2252亿份，相较24Q4略有下降。

6图：内地公募基金前十大医药重仓股-主动医药基金（2021Q4-2024Q4）资料来源：wind，天风证券研究所2%3%5%9%11%16%23%25%22%26%27%28%28%1%0%0%1%2%3%5%5%12%15%16%20%21%47%46%38%26%26%20%13%7%17%10%11%13%17%6%8%11%10%11%15%22%23%11%13%15%10%10%3%2%2%3%2%4%5%5%8%8%8%8%8%9%8%7%10%10%9%8%8%8%9%10%8%6%9%9%8%8%7%5%3%3%3%3%4%4%4%13%10%17%17%17%14%10%10%7%5%3%3%2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4传统制药医疗服务医学检验创新药科研服务非医药CDMO药店消费医药中药商业流通疫苗医疗耗材原辅包医