【策略快评】24Q4基金季报点评：加科创减创业，加TMT制造减配周期消费-250122.pdfVIP

证券研究报告策略快评2025年01月22日

【策略快评】

加科创减创业，加TMT制造减配周期消费

——24Q4基金季报点评

主动偏股Q4新发处近十年低位，赎回大幅增加、仓位下降华创证券研究所

①从发行来看，24Q4基金新发份额再度走低，10-12月发行规模30、41、87

亿元，合计158亿，环比+27%，季度新发处于近十年低位（仅高于24Q3（123证券分析师：姚佩

亿）与18Q4（155亿））。②从申购赎回来看，24Q4主动偏股型基金存量赎回

2189亿份，较24Q3赎回1250亿份大幅增加75.2%。四季度市场整体高波震邮箱：yaopei@hcyj

荡，基民情绪较三季度末有所恶化，风偏提升将带动基民申购意愿小幅回升，执业编号：S0360522120004

但在市场进入牛市后，也存在大量老基民“解套离场”。联系人：朱冬墨

邮箱：zhudongmo@hcyj

风格配置：增配TMT、制造，减配周期、消费

①24Q4市场整体震荡上行，公募配置估值弹性方向。②板块看：主板、创业相关研究报告

板占比回落，科创版占比上升。③大类行业看：增配TMT、制造，减配周期、《【华创策略】豹变——中央经济工作会议点评》

消费。24Q4主动偏股型基金TMT板块持股市值占比从24Q3的23.5%提升至2024-12-12

24Q4的25.8%，制造板块持股市值占比从24Q3的25.0%提升至24Q4的26.6%；《【华创策略】做多中国：速读政治局会议十大看

点》

对周期板块持股市值占比从15.9%下降至13.1%，消费板块持股市值占比从

2024-12-09

29.6%下降至28.3%。《【华创策略】扩容的M1还能定买卖吗？》

2024-12-03

《【华创策略】美股ETF扩张影响——基于文献

行业：增配电子、银行，减配有色、医药梳理》

①24Q4公募基金加仓行业：电子、银行等，减仓有色、医药等。②从持仓市2024-11-13

值占比的环比变动看，24Q4公募加仓前五行业：电子（持仓市值占比提升《【华创策略】业绩回暖仍需观测——2024年三

季报业绩点评》

2.5pct）、银行（1.1pct）、汽车（0.7pct）、电新（0.6pct）、计算机（0.5pct）；减2024-11-04

仓前五行业：有色（-2.0pct）、医药（-1.1pct）、通信（-0.8pct）、非银（-0.6pct）、

地产（-0.5pct）。

行业集中度及前二十大重仓股

①24Q4基金前20大重仓股对比24Q3出现3只个股更替，新进入个股：寒武

纪-U、招商银行、海光信息；退