“特朗普经济学”市场前景及投资研究报告：特朗普.pdfVIP

宏观深度报告/2025.01.20

特朗普会如何“去监管”？

——“特朗普经济学”系列之九

证券研究报告

核心观点

特朗普声称上任后将“削除监管”，放松环境能源、加密货币等行业的。

此外，美联储负责监管的副主席巴尔辞职，意在避免与特朗普的冲突。特朗普

上任后，美国政府的监管体系将发生什么变化？会产生怎样的影响？

❖美国监管体系如何演变？共和党总统更倾向于去监管，在特朗普执政之前，

上一任推行大规模去监管的总统是里根。里根时代，曾在金融、能源、运输和

相关报告

1.《美国科技政策怎么定？——“特朗通信业大幅削减监管干预，提升经济活力，降低消费价格。但大幅放松金融监

普经济学”系列之科技竞争》2025-管也埋下了危机的种子，储贷危机和次贷危机均为大幅去监管后金融风险积

01-04累的爆发。目前，美国已经发展出较为完备的行业监管框架，金融监管则分业、

2.《能源霸权，梦想如何实现？——“特多头展开。

朗普经济学”系列之能源新政》2025-

01-02❖特朗普第一任期，如何去监管？在第一任期，特朗普要求各机构每颁布一

3.《取消最惠国待遇，影响有多大？—条新规则、就要撤销两条旧规则。从数量上来看，特朗普在环境领域实施的去

—“特朗普经济学”系列之贸易挑战》监管措施最多。大多数去监管措施通过签署行政令指导、并由各部门修改法规

2024-12-13实现，仅少数政策通过立法手段。由于屡次遭到上诉，并且特朗普政府的胜诉

4.《亮相：特朗普的“梦之队”——“特率在近几届政府中最低，实际放松程度被“打折扣”。在金融领域，特朗普曾

朗普经济学”系列之内阁人选》2024-寻求废除或修改《多德-弗兰克法案》以放松对金融机构的监管，但最终通过

11-24的是弱化版本的《经济增长、监管放松和消费者保护法案》。从效果来看，去

5.《外媒如何看待特朗普重返？——使得特朗普的监管负担在近几届政府中最低。此外，银行业盈利改善。不

“特朗普经济学”系列研究》2024-过，美国金融监管大框架虽未被取消，但一定程度上隐藏了系统性风险。

11-13

❖新任期，特朗普打算怎么做？本次竞选期间，特朗普基本延续上一任期的

立场，预计将在环境领域继续实行去监管措施，同时新增了人工智能和加密货

币行业的宽监管。具体手段来看，或再度通过行政令指导各部门修订规则，并

处理被拜登逆转的法规。此外，金融监管或进一步放松。一方面，特朗普可能

推进此前未完全推进的《金融选择法案》，巴塞尔协议Ⅲ最终规则的落地或难

以推进。另一方面，他可能任命态度更宽松的监管负责人，或者裁撤整合机构，

减少金融监管。

❖“去监管”对金融稳定有何影响？银行方面，去监管或促进银行信贷，从

而提升经济活力。