有哪些信誉好的足球投注网站- 1、本文档共26页，可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
固定收益2025年利率债投资策略
云水翻腾，债牛未尽
2025年1月22日固定收益研究/主题报告
投资要点：
2024年利率市场回顾
2024年，在国内经济逐步复苏、央行宽松的货币政策以及市场“资产荒”
等多重因素共同影响下，广谱利率下行。
政策利率方面，OMO7天逆回购利率全年共计下调30bp，1年期MLF
下调50bp，1年期LPR下调35bp，5年期LPR下调60bp，大行1年定存下
调35bp。市场利率方面，1年期国债全年下行111bp，5年期国债下行97bp，
10年国债下行86bp，1年期同业存单下行85bp。
债市走出牛市行情，各品种收益率快速下行，虽然央行操作、中央和部
委会议及政策发布一度影响长端利率运行，但收益率下行趋势不变。
基本面展望
特朗普上台后经济外部不稳定性增强。随着特朗普二次上台，出口的高
增长或难以维持。特朗普竞选期间多次宣称将对各国普遍征收10%的关税，
对华征收60%特别关税，引发市场对新一轮中美贸易摩擦的担忧。
2025年经济增长关键在内需。投资方面，制造业投资增速仍将保持韧性，
但结构可能分化；基建投资层面，尽管基建投资回报率偏弱，从对冲出口和
地产的角度看，2025年GDP对基建仍有依赖，但受政策取向与财政资金两
方面影响，基建投资能否保持较高增速仍需观察；地产投资自2024年5月
和9月两轮稳地产政策出台后出现复苏迹象，随着更多稳地产政策的出台，
2025年房地产投资可能会延续2024年四季度的复苏态势。
消费方面，2025年消费存在修复的可能。2024年9月以来的一系列消
费刺激政策使得社零数据显著回暖，预计2025年或将推出规模更大的消费
支持政策，消费需求或将进一步修复。此外，鉴于2025年财政工作更加重
视兜底民生和保障重点人群收入，或将改善居民部门预期并提高居民消费意
愿，从而带动消费数据进一步回暖。
财政政策展望
财政政策定调更为积极。从中央经济工作会议确立的目标上看，2025
年财政政策将更加积极有为。2025年财政政策的积极既体现在总量上，也体
现在结构上。总量上看，财政扩张信号明显，赤字率将进一步扩大；从结构
上看，强调“加大财政支出强度，加强重点领域保障”。
化债“组合拳”发力。本轮化债规模较大，同时置换债期限更长、成本
更低，可有效降低政府债务负担。化债释放更多财政资金，为经济发展和
文档评论（0）