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国防与装备行业专题研究

低空经济专题（一）：政策加速落地，低空经济腾飞在即

2024年05月14日

【投资要点】

u低空经济：多领域、跨行业、全链条。低空经济一般是指在垂直高度

1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域范围内，以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为载体，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，带动相关领域融合发展的综合性经济业态。低空经济涉及民用、警用和军用等多个领域，横贯一二三产业，涵盖上中下游整个发展链条，具有“多领域、跨行业、全链条”特点，已不是一个单纯从事民事飞行服务的经济形态，具有较强的综合性。

u政策集中落地，低空空域改革为主线。2023年12月21日，中国民用航空局发布《国家空域基础分类方法》，为空域放开提供了切实的依据，也让低空经济有了更加明确的发展空间。加大低空开放力度，划分出非管制区。2024年1月1日起，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式施行，标志着我国无人机产业将进入“有法可依”的发展新阶段。2024年“低空经济”首次被写入政府工作报告。

u借鉴海外经验，空域政策与产业政策支撑通用航空发展。目前在低空空域管理方面，美国作为航空大国，空域开放度高，管理机制较为完善，公民享有广泛的低空空域使用权；欧洲单一天空计划为促进低空空域灵活使用，进一步简化调整了低空空域分类方案。随着无人机的广泛应用，美国逐步制定了一系列无人机监管规则，并根据无人机活动的发展及监管需求不断调整其无人机立法。欧盟的飞行监管框架在世界范围内得到了较高认可，其分类监管框架可以与传统航空法更好地衔接，对于民用无人机融入空域价值较大。

【配置建议】

u建议关注低空经济飞行器设计与制造领域上市公司：中直股份、中无人机、纵横股份。

u中直股份：公司是国内领先的直升机整机及零部件供应商，2023年9月底，中直股份联合中国航空研究院与中航科工研发高速电动垂直起降飞行器(H-eVTOL)项目正式落地启动。

u中无人机：公司主要产品为翼龙系列大型固定翼长航时无人机系统，发展了翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-1E、翼龙-2、翼龙-2D、翼龙-2H、翼龙-3等无人机平台。

u纵横股份：公司主要产品为无人机系统、飞控与地面指控系统，同时为客户提供无人机服务。自2015年起，公司陆续推出多个系列的垂直起降固定翼无人机飞行器平台。

【风险提示】

u低空经济行业发展不及预期；

u政策落地不及预期；

u宏观经济波动。

挖掘价值投资成长

强于大市（维持）

东方财富证券研究所

证券分析师：曲一平

证书编号：S1160522060001

联系人：陈然

电话：021联系人：李嘉文

电话：021相对指数表现

5/147/149/1411/141/143/149.13% 2.77% -3.59%

5/147/149/1411/141/143/14

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正文目录

1.1.低空经济：多领域、跨行业、全链条 3

1.2.以低空飞行为载体，辐射延伸经济链 4

2.空域与低空产业政策双管推进 6

2.1.低空空域管理改革历程 6

2.2.中美空域管理机制对比 6

2.2.1.中国国家空域管理机制 6

2.2.2.美国国家空域管理机制 9

2.3.顶层政策核心推动，地方政府强力推进低空经济发展 11

2.3.1.我国国家层面低空经济相关政策 11

2.3.2.我国地方层面低空经济相关政策 12

2.4.他山之石：美国无人机相关政策 14

2.5.欧盟：监管框架更具优势 15

3.相关标的 16

3.1.中直股份 16

3.2.中无人机 17

3.3.纵横股份 18

4.投资建议 20

5.风险提示 20