高新技术企业投融资结构研究.pptxVIP

高新技术企业的投融资结构研究;20世纪90年代以来，美国经济保持了持续而稳定的增长。人们认为，新经济时代已经到来。其中，高新技术产业，尤其是包括信息技术、通讯技术在内的ICT（Information,Communication,Technology）三部门，作为新经济的核心部门，其增长尤其引人注目。;高新技术产业的界定;高新技术企业投融资特点和研究意义

特点：

1、高新技术企业更多依赖外源融资。高新技术产业对自然资源依赖程度较低，但对资金投入量的依赖程度较高。从技术萌芽到最终实现产业化，都是以投入大量资金（含风险资本）为先导。

2、提高完善治理结构。因为流动性高，投资者在企业发展中不断增加、更换，意味着企业治理结构的完善与治理水平的提高。

3、高风险性。首先，高新技术投资失败率常常达到一半以上；其次，在投入的最初阶段只是净投入，只有经过持续大量的投入之后才会有产出，这种收益过程的严重滞后，更是加剧了投资风险；再次，高新技术企业多为一些中小企业，信息不对称情况比较严重，这既包括了投资需求与融资需求的不对称，也包括了项目内容的风险信息与收益信息的不对称。

意义：

1、可为高新技术产业发展创造良好金融环境，从而有效规避金融风险；

2、有利于金融特别是高新技术企业的融资创新；

3、促进发展中国家高新技术产业、企业和金融市场的发展、完善。;;传统企业融资理论;M-M定理及其修正;现代融资理论;我们的观点;高新技术企业：融资困境与解决出路;两种融资方式在投资人的收益状况与风险上的差异。在债务融资情况下，如果企业经营成功，债权人的收益仅限于贷款额与所收取的利息，而企业如果经营失败，债权人很难避免损失。而在股权融资的情况下,投资者的收益与企业的经营息息相关,固然企业失败概率很大,但是如果企业成功的话,其收益也很大。债券投资者收益函数呈凹函数，而股权投资者收益函数呈凸函数即反映了这种差异。;融资选择对高新技术企业的挑战;高新技术企业的一般融资方案;外源融资的选择;;;高新技术企业与融资结构特征;西方国家IT业融资概况;年份;美国新经济企业的投融资结构???

融资总量规模上，美国新经济企业的融资逐渐增加，从1995年的200亿美元增长到2000年上半年的1020亿美元(第1行)；

（2）???融资总体结构上，在全部非金融公司的融资中，新经济部门企业的融资比重也从1995年的11%上升到了2000年的18%；

（3）???融资方式结构上，债务融资占了新经济企业外源融资的较大比例。其中又以新经济企业发行的债券占主要地位，在新经济泡沫膨胀达到高峰的九十年代后半期，债券融资加银行债务融资持续上升，2000年上半年几乎达到了近50%；

债务融资结构上，新经济企业过去五年所增加的融资中，很大的比重来自于在债券市场的融资(第3行)。2000年上半年,新经济企业在此直接融资市场上通过发行公司债券所融资的总额占到了非金融类公司债券同期发行总量的几乎40%，而1995年时这个比例却只有12%。除债券融资以外，其他的借款(第4行)则主要是银行贷款,相对债券而言比重相对较小，且这些贷款大部分提供给了新经济成分中相对比较成熟的电信服务商。;;电信服务企业的融资状况;加、英、法、美电信运营企业融资特点与比较;;;?

;;高新技术部门资产—风险特征;;;新经济部门的企业在1974-1999年这一段时间内，资产负债率一直低于传统企业，这种趋势在1990年以后更明显。2000年，传统经济部门的资产负债率为22%，接近25年来最高点，而新经济部门的公司为-1.4%。;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。6月-206月-20Tuesday,June9,2020

10、人的志向通常和他们的能力成正比例。14:44:1714:44:1714:446/9/20202:44:17PM

11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。6月-2014:44:1714:44Jun-2009-Jun-20

12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。14:44:1714:44:1714:44Tuesday,June9,2020

13、志不立，天下无可成之事。6月-206月-2014:44:1714:44:17June9,2020

14、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamous