海外资管机构市场前景及投资研究报告美国资本集团：内外兼修，稳健致远.pdfVIP

证券研究报告

基金研究|深度报告

内外兼修,稳健致远——海外资管机构

借鉴之美国资本集团

2025年01月17日

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证券研究报告

|报告要点

资本集团自1931年由JBL在洛杉矶创立以来，不断拓展其业务领域并应对市场变化，成为全

球最大的主动基金管理人。截至2024年6月30日，管理资产规模达2.7万亿美元。其规模

的壮大主要得益于销售端：顾问驱动的低赎回销售模式；管理端：多元顾问制度构建核心竞争

力；组织端：员工持股和奖励机制推动高留存率；产品端：长期视角下的高夏普比。

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2025年01月17日

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深度报告

内外兼修,稳健致远——海外资管机构借鉴

之美国资本集团

➢资本集团：内外兼修的长期主义

相关报告资本集团截至2024年6月30日，管理资产规模达2.7万亿美元。资本集团发行

1、《从海外经验看国内基金格局和竞争力—

—基金2025年度策略》2024.12.23新基金缓慢且谨慎，偏好逆市发行产品，旗下仅有65只主动共同基金。产品结构

2、《个人养老金全面实施，股市有望迎来长主要由主动权益基金构成，成长型和成长收入型产品规模较大。资本集团加强债

期资金》2024.12.12券产品对冲主动资金流出，同时发行主动ETF，已吸引超过20亿美元的资产流入。

目前旗下基金共设立14种不同的份额，管理资产中34%源自机构养老账户，对公

客户整体占管理规模比例较大。

➢销售端：顾问驱动的低赎回销售模式

资本集团的销售模式始终通过经纪商进行营销，不直接向公众出售基金，凭借较

高的佣金和自身产品低费率、长期业绩优异的优势建立了广泛的销售网络。早期

公司受益于卖方投顾时代，率先推出12(b)-1费用结构，以激励经纪人留住老客

户，而非频繁赎回和换购。2016年超过一半的资产都投资于收取预付佣金的共同

基金，同时旗下产品保持了低赎回率。随着市场向买方投顾转型，旗下产品开始推

出不收取前端费用的份额，同时销售团队采取高接触模式来推动产品渗透。

➢管理端：多元顾问制度构建核心竞争力

多元顾问制度的核心思想是将投资管理分解为多个独立的部分，每个部分由不同