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2025年1月

福建省城投债市场特征分析及2025年展望

目录

2024年，城投债务“控增化存”主基调延续，名单制严格审核管理

要点1下导致城投企业新增融资压力加大，福建省全年城投债发行规模及

净融资额均大幅下降，但净融资额仍保持正向流入，且发行成本维

主要关注因素2

持在较低水平。同时，福建省内各地市城投债发行市场表现与其综

结论12

合实力保持了较强相关性，呈现出“沿海强、内陆弱”特征。存量

方面，需持续关注2025年存在集中到期偿还压力以及发行/偿还比

率偏低且较易受政策影响的区域，其将面临更大的债务周转压力。

展望2025年，福建省城投债务风险总体可控，预计在偿还规模上

联络人

升的情况下，省内城投债发行规模将有所上升，实际新增融资量依

作者然有限，发行成本仍将维持较低水平。

政府公共评级部

米玉元yymi@要点

境内城投债净融资规模大幅下降，逐步进入存量时代。2024年福

其他联络人建省城投债发行规模和净融资规模大幅下降，且募集资金基本用

朱洁jzhu@于借新还旧，实际新增融资规模有限，2025年预计将保持该趋势。

魏芸ywei@境外城投债发行上半年大幅增长，但随着境外债审核的趋严，全

年境外债发行规模有所下降。境外债成为福建省城投企业拓宽资

金来源的重要渠道，2023年下半年以来境外债发行规模大幅增

长，但随着境外债审核的趋严，2024年下半年福建省城投企业未

发行境外债，全年境外债发行规模有所下降。

福建省城投债融资成本较低，全年发行利差大幅下降，预计2025

年仍将维持在较低水平。2024年城投债刚兑预期进一步加强，同

时供给收缩导致城投债发行利差大幅下降，福建省城投债发行利

差居全国较低水平，预计2025年发行成本仍将维持在较低水平。

各地市城投债再融资呈现“沿海强、内陆弱”的梯队特征。2025

年各地市城投债的发行规模和发行成本与其综合实力保持了较强

的相关性，发行端仍呈现“沿海强、内陆弱”的梯队特征。

名单制严格审核管理下仍将倒逼城投企业加快退出融资平台名

单并持续转型进展。2025年，