2025年投资策略展望分析报告：动力煤，盈余下行.pdf

2025.1

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《关于做好2021年煤炭中长期合同《关于做好2022年煤炭中长期《2023年电煤中长期合同签订履约工作《关于做好2024年电煤中长期合《关于做好2024年电煤中长期合同

签订履行工作的通知》合同监管工作的通知》方案》同签订履约工作的通知》签订履约工作的通知》

基

准535元/吨；50%权重675元/吨；50%权重675元/吨；50%权重未明确，预计同前未明确，预计同前

价

1）全国煤炭交易中心综合价格1）全国煤炭交易中心综合价格指

1）BSPI；1）全国煤炭交易中心综合价格指数；

浮2）CCTD秦皇岛动力煤综合交易价指数；2）BSPI；数NCEI；

2）BSPI；2）BSPI；

动格指数；3）CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指未明确，预计同前

3）CCTD秦皇岛动力煤综合交3）CCTD秦皇岛动力煤综合交易价

价3）中国沿海电煤采购价格综合指易价格指数数格指数

数*均取每月最后一期

*均取每月最后一期4）中国电煤采购价格指数CECI

覆

核定产能30万吨/年及以上的煤所有在产煤炭生产企业；所有在产煤炭生产企业；

盖所有在产煤炭生产企业；

规模以上煤炭和电力企业炭生产企业；统调公用电厂、承担民生供电供统调公用电厂、承担民生供电供暖

范发电、供热用煤企业为主所有发电、供热用煤企业暖任务的相关电厂任务的相关电厂

围

煤炭企业：总任务26亿吨，自有资源量煤炭企业：自有资源量80%及以煤炭企业：自有资源量75%及以上，

签煤炭企业：自有资源量80%以上，煤炭企业：自有资源量80%以80%及以上、动力煤资源量75%及以上，上，21年9月以来核增部分100%21年9月以来核增部分100%

19年以来核增部分90%以上上，21年9月以来核增部分

订21年9月以来核增部分100%发电、供热企业：不低于国内需发电企业：不低于国内耗煤量按上

电力企业：年度使用量75%以上100%

比（使用进口煤的电厂国内煤炭使用发电供热企业：年度用煤扣除发电企业：最高国内耗煤量105%，鼓励求量的80%网电量比例核算的80%

例量的80%以上）进口煤后100%