2024年不良贷款ABS市场运行回顾与2025年展望 -新世纪.pdf

资产证券化市场研究报告

2024年不良贷款ABS市场运行回顾与2025年展望

金融结构评级部郝玮胡瑶莹徐一乾

摘要：

2024年度银行间市场不良贷款ABS发行规模为508.68亿元，涉及不良资产

3170.89亿元，呈持续增长态势。银行业信贷资产登记流转中心有限公司（简称

“银登中心”）不良资产处置热度于第四季度飙升，不良资产收益权转让产品全

年累计发行49单，处置不良资产1275.30亿元（达2023年的8.63倍）；不良贷

款转让试点业务成交812单、转让不良贷款本息2258亿元（达2023年的1.81

倍）。银登中心不良资产流转时效高，且能够满足部分银行的个性化出表需求。

处置资产类型方面，个人经营贷、住房抵押不良贷款和微小企业不良贷款

发行量同比增加，随着相关业务的资产风险持续释放，商业银行仍有较强的不

良资产处置需求。新发行产品中住房抵押不良的打折力度进一步提升，房屋处

置难度提高、周期拉长，回收预测更趋谨慎。

2024年度发行的不良贷款ABS优先档利率延续下行走势，但发行时间集中，

导致利率降幅有限，第四季度利差抬升明显。分资产类型看，第四季度个人消

费贷不良、个人经营贷不良和住房抵押不良的利差更为显著，较前三季度提高

38-47BP。

优先档证券的存续期表现稳定，仅个别住房抵押不良和个人消费贷不良

ABS兑付滞后，住房抵押不良的兑付不确定性偏高。2024年新发行信用卡不良

的回收率较以往各年下降明显；按发起机构计算，绝大多数银行本次观测180

天回收率较2023年末值呈下降趋势，降幅在0.17%-1.06%之间。

展望2025年，银行间不良贷款ABS、银登中心收益权转让和不良贷款转让

试点的发行规模预计将稳步增长，为各类金融机构处置不良资产提供多种选择。

受“法拍房”供给增加、商品房价格调整等因素影响，未来抵押物为住宅的不

良贷款ABS基础资产回收周期将会有所拉长，回收金额不确定性也有所增加。

考虑到项目实操中，基础资产预计可回收额会对优先级证券本息形成一定幅度

的超额覆盖，优先级证券的安全程度仍有较好保障，不良贷款ABS将延续过去

的稳定表现。

1/12

资产证券化市场研究报告

一、2024年不良贷款ABS发行情况

1.银行间市场发行量小幅增长，增速较以往有所放缓

2024年银行间市场不良贷款ABS发行总量较2023年呈小幅增长态势，发

行单数、发行规模和资产处置规模分别为130单、508.68亿元和3170.89亿元，

同比分别增长10.17%、6.75%和14.76%，增速较以往有所放缓。发起机构以国

有大型商业银行和全国性股份制银行为主，可以看出当下这两类银行的不良资

产处置需求与转让规模达到了阶段性平衡状态。

分季度来看，2024年第三季度的发行单数和规模呈现出少有的同比下跌态

势，其余3个季度同比小幅增长。

图表1.银行间NPL发行情况（左轴：规模，右轴：单数）

30060600130140

118

120

25050500

508.68

100

20040400476.51