南极电商(002127)品牌电商服务领导者，深度改革、蓄势待发-250115.pdfVIP

证券研究报告|公司深度研究报告

[Table_Date]

2025年01月15日

[Table_Title]

品牌电商服务领导者，深度改革、蓄势待发

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南极电商(002127)评级及分析师信息

[Table_Rank]

[Table_Summary]评级：增持

公司是品牌电商服务领导者

上次评级：首次覆盖

南极电商是品牌授权+电商模式的开拓者和引领者，20年之前受

目标价格：

益于行业红利及自身强大的渠道及供应链扩张能力，保持了持续

必威体育精装版收盘价：4.70

性高增长，2020年收入及归母净利润高达41.72亿元和11.88亿

元。高峰时期，公司管理经销商数量高达10311家，产品涉及服[Table_Basedata]

股票代码：002127

装、家居生活等多品类。品牌端包括南极人、百家好、卡帝乐鳄

52周最高价/最低价：5.61/2.48

鱼等多品牌矩阵。在渠道管理、品类筛选、品牌运营等方面积累

总市值(亿)114.64

了深厚的经验和壁垒。

自由流通市值(亿)93.15

深度改革、蓄势待发自由流通股数(百万)1,994.70

由于电商格局的深度变化，以及公司渠道盲目扩张的反噬效应，

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2021年后，公司品牌授权GMV及货币化率水平呈现显著下滑态南极电商沪深300

势，由此公司业绩也出现了较大幅度的下滑。2023年，公司再创60%

43%

业，摒弃过去“卖吊牌”的粗放式增长模式，重新聚焦品牌、品%

价26%

类和渠道高质量发展。营销端，23-24年在品牌营销端投入明显股8%