钢铁-中国钢铁行业展望，2025年1月 -中诚信.pdf

中诚信国际

行业展望钢铁行业

2025年1月

中国钢铁行业展望，2025年1月

2024年钢铁行业供需矛盾累积使得钢材价格继续下挫，原燃料

目录

价格中枢下移虽减轻了钢企生产成本压力，但成本端缓冲作用

不及销售端侵蚀，造成企业盈利能力大幅下滑、财务杠杆高企。

摘要1

此外，下游主要需求行业刺激和利好政策陆续出台，对钢材消

分析思路2

费有望起到促进作用，且主要钢铁企业仍保持较为畅通的融资

行业基本面2

渠道，具有一定流动性，但在供需基本面难有明显改善的背景

行业财务表现9

下，预计2025年钢铁行业利润空间仍将承压。

结论15

中国钢铁行业展望维持稳定弱化。中诚信国际认为未来12~18个

附表16

月行业总体信用质量将有所弱化，但仍高于“负面”状态的水平。

摘要

联络人

◼2024年以来，国内宏观经济环境呈现强预期、弱现实之下的“弱复苏”态势，

钢铁行业需求延续趋弱态势。基建领域相关利好政策以及制造业的升级扩容可

作者提供一定需求提振的预期，但难以完全弥补地产行业带来的负面影响，2025年

企业评级部钢铁行业下游需求或难有明显复苏。

刘莹010

◼2024年以来，在行业亏损面扩大的背景下钢企根据市场需求动态调节生产节奏，

yliu02@

但钢铁行业产能过剩格局仍存，未来行业将进入减量发展、存量优化阶段，但预

于美佳010

计较为明显的供需矛盾仍将持续一段时间；同时超低排放改造的要求依然较高，

mjyu@

张洪源010需关注尚未完成环保升级改造的企业未来面临的较大政策和投资压力。

hyzhang.zhang@

◼2024年以来，受供需宽松运行、黑色产业链负反馈效应影响，原燃料价格中枢

整体下移，但相较于钢价，原燃料价格仍较为坚挺，钢铁行业亏损面进一步扩大；

其他联络人

预计2025年原燃料成本出现大规模下降的可能性较低，且考虑到需求端复苏动

刘洋010

能较弱，行业利润情况或难有明显改善，仍将处于周期底部弱势运行。

yliu