中国消费金融公司展望，2025年1月 -中诚信.docxVIP

行业展望中诚信国际消费金融公司

行业展望

中诚信国际

消费金融公司

2025年1月

目录

摘要

1

宏观环境及行业政策

2

消费金融公司整体发展情况

4

消费金融公司财务表现分析

8

总结与展望

11

附表

12

联络人

作者

金融机构部

010meng@010010hmeng@010rwang@010jhxu@010王瑞

徐济衡

高萌露

mlgao@

其他联络人

其他联络人金融机构部

王雅方

010yfwang@

中国消费金融公司展望，2025年1月

在经济增速放缓、消费需求偏弱及市场利率下行背景下，消费金融公司业务增速及资产质量整体承压，但融资渠道持续拓宽、牌照价值得到凸显，未来消费金融公司在扩内需政策助力下仍面临一定发展机遇。

中国消费金融公司的展望为稳定，中诚信国际认为未来12-18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。

摘要

l消费作为经济增长的主引擎，未来政策加力较为可期。2023年消费贷渗透率及消费贷余额同比均大幅提升，一方面得益于国家一系列促消费政策的刺激，另一方面或与住房抵押贷款向个人消费贷款“搬家”有关。消费金融行业在助力扩大内需方面起到重要作用，消费金融公司发挥特色化服务功能，市场份额占比持续提升。近年来，针对消费金融公司的监管政策以规范性为主，旨在引导消费金融公司高质量发展。

l2023年，在股东增资及业务协同等加持下，部分消费金融公司业绩表现亮眼，推动行业资产规模快速增长、突破万亿，且一定程度上缓解了资产质量下迁压力；其中，部分城商行系消费金融公司崛起，行业格局或仍有变数。值得关注的是，2023年下半年以来，消费金融公司资产质量有所承压，受此影响，不少消费金融公司出现了资产缩表、利润下滑等情况，未来行业维持较高增速仍有一定压力。

l从消费金融公司样本数据来看，2023年平均贷款利率进一步下降，或与资产质量承压背景下客群层级提升以及担保增信类业务增加有关；融资成本随市场利率下行亦有所下降，融资渠道仍以同业拆入为主，金融债发行重启，长期限、低成本资金得到有效拓宽；风险成本占贷款利率的比重接近一半，第三方引流获客及担保增信类业务占比高的公司盈利受到侵蚀，未来消费金融公司自主风控及获客能力仍有进一步提升空间。

1中国消费金融公司展望，2025年1月

中诚信国际行业展望

一、宏观环境及行业政策

消费仍是经济增长的主引擎，但2024年前三季度最终消费对GDP增长贡献率较2023年有所回落，居民端消费需求处于低位，扩内需将是2025年经济政策发力重点

2023年，我国GDP增速为5.2%，受净出口大幅承压影响，最终消费贡献率达历史峰值82.5%，其国内大循环主体地位得到巩固；2024年以来，中国经济稳中趋缓，净出口改善推动前三季度GDP同比增长4.8%，消费仍是经济增长的主引擎，但贡献率有所回落。从居民端消费能力和消费意愿来看，自2022年二季度起，居民人均可支配收入同比增速下滑至5%左右，消费者信心指数跌至临界值100以下；2023年，居民人均可支配收入同比增速有所回升，但消费者信心指数仍处低位；2024年前三季度，上述两指标均呈下行趋势，反映出居民端需求持续走弱，消费企稳的基础仍需政策加力呵护。2024年12月，中央政治局会议和中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”提到首要位置，扩内需将成为2025年经济政策发力的重点。

图1：三大需求对GDP增长贡献率变化情况（单位：%）图2：居民端消费能力和消费意愿变化情况

100806040200-2016%14%12%10%8%6%4%2%0%14013012011010090807086420

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资本形成对GDP增长贡献率GDP增速（右轴）最终消费对GDP增长贡献率

资本形成对GDP增长贡献率GDP增速（右轴）

最终消费对GDP增长贡献率。货物和服务进出口对GDP增长贡献率mmmm

数据来源：choice，中诚信国际整理数据来源：

数据来源：choice，中诚信国际整理

2023年消费贷渗透率及消费贷款余额同比均大幅提升，2024年以来促消费政策多围绕“两新”展开，消费金融1行业在助力扩