中国平安股票回购动因及效应分析.pdfVIP

摘要

上市公司可通过股份回购将积极信息传递给市场，从而起到抬高公司的股价，提高

投资者的信心，优化公司的资本结构，优化治理结构等作用。随着实施股份回购的公司

不断增多，出现了许多问题，比如有些企业对股票回购认识不全面而盲目进行回购，或

者在自己经营状况不佳时进行回购，增加了公司的财务风险。所以，本文选取中国平安

为案例，从回购的动因、财务效应、市场效应以及治理效应方面进行了分析，找出了其

中存在的一些问题，并得出了一些经验，以供想要进行股票回购的企业参考，这样一方

面可以避免盲目回购导致资金链断裂，有利于企业发展；另一方面有利于规范我国的资

本市场。

本文首先对国内外与股票回购相关的文献进行了梳理，介绍了与股票回购相关的理

论及制度背景，对中国平安的基本情况进行了较为详尽的描述，并对中国平安股份回购

的过程进行了回顾。接着分析发现中国平安进行股份回购的动机主要是提高股价，分配

超额资金以降低代理成本，建立健全公司长效激励机制等。然后，对中国平安两次股份

回购前后的偿债能力、营运能力、盈利能力以及成长能力进行分析，并将其与同期同行

业公司进行比较，发现回购以后这些指标并没有明显的提升，且中国平安的各项财务指

标的变动趋势与同行大体上一致。接下来，剖析了两次股票回购的市场效应，在第一次

股份回购后，中国平安的股价在很短的时间里就有了很大的提高，股份回购的短期效果

是显著的，但是，股份回购并不能在较长时间内维持股价的持续上升。第二次回购中国

平安的经营状况已经发生了很大的下降，投资者对于其股份回购表现出了负面的、观望

的心态，公司的股价只是在回购公告发布后极短时间内有所提升，没有像管理层所期望

的那样持续上升，也没有形成长期显著的效果。然后对股份回购的治理效应进行了分析，

发现公司通过股票回购有效降低了代理成本，治理效应明显。最后，分析回购过程中所

出现的一些问题，并从中获得几点启示，希望能够通过以上分析对即将进行股票回购的

上市公司有所帮助，使管理者对股票回购有一个理性的认识，立足于企业的长远发展，

选择正确的回购时间和处理方式，不要盲目回购。

关键词：股票回购，回购动因，财务效应，市场效应，治理效应

I

ABSTRACT

Thelistedcompanycantransmitthepositiveinformationtothemarketthroughtheshare

repurchase,soastoraisethecompanysstockprice,improvetheconfidenceofinvestors,optimizethe

companyscapitalstructure,optimizethegovernancestructureandsoon.Withtheincreasingnumberof

companiesimplementingsharebuybacks,manyproblemshaveemerged,suchassomeenterprisesdonot

fullyunderstandthestockrepurchaseandblindlyrepurchase,orrepurchasewhentheirownbusiness

conditionsarenotgood,whichincreasesthefinancialriskofthecompany.Therefore,thisarticleselects

PingAnasthecase,fromtherepurchasemotivation,thefinancialeffect,themarketeffectandthe

governanceeffectaspecthascarriedontheanalysis,hasdiscoveredsomequestionswhichexists,andhas

obtainedsomeexperience,forcarriesonthesto