公司并购第九章公司并购的监管课后习题答案.docxVIP

PAGE

1-

公司并购第九章公司并购的监管课后习题答案

一、公司并购监管概述

(1)公司并购作为企业扩张和产业整合的重要手段，在全球范围内被广泛应用。随着市场经济的深入发展，并购活动日益频繁，涉及行业和规模不断扩大。据统计，近年来全球并购交易额持续增长，2019年全球并购交易额达到3.9万亿美元，同比增长3.4%。在我国，并购市场也呈现出快速发展态势，2019年我国并购交易额超过2.5万亿元，同比增长16.7%。然而，并购过程中存在的信息不对称、市场垄断、资产评估不公等问题，对市场秩序和投资者利益造成了一定影响。因此，加强公司并购监管，确保并购市场的健康发展，已成为当务之急。

(2)公司并购监管是指政府或监管机构对并购活动进行监督和管理的行为。监管的目的在于维护市场公平竞争，保护投资者利益，防止市场垄断，促进产业健康发展。在我国，并购监管体系主要包括反垄断审查、财务顾问监管、信息披露监管等方面。例如，根据《中华人民共和国反垄断法》，并购涉及经营者集中达到国务院规定的申报标准的，应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。此外，并购交易中的财务顾问也需遵循相关法律法规，确保并购信息的真实、准确、完整。

(3)公司并购监管的实施对于维护市场秩序和投资者利益具有重要意义。一方面，监管有助于防止市场垄断，保障消费者权益。如2018年，我国对阿里巴巴集团与银泰商业的并购案进行反垄断审查，最终批准该并购案，避免了市场垄断的可能。另一方面，监管有助于提高并购交易的透明度，降低投资者风险。例如，在2019年腾讯控股有限公司收购中国音乐集团的过程中，监管机构要求腾讯严格遵守信息披露义务，确保投资者充分了解并购交易的相关信息。这些案例表明，公司并购监管在促进并购市场健康发展方面发挥了积极作用。

二、并购监管的法律法规及政策

(1)并购监管的法律法规及政策体系在全球范围内日益完善。以美国为例，其并购监管体系由《克莱顿法案》、《联邦贸易委员会法》和《反垄断法》等法律法规构成，旨在防止垄断行为，保护消费者利益。根据美国司法部和美国联邦贸易委员会的数据，自1976年以来，美国反垄断审查的案件数量逐年增加，2019年共审查了约2000起并购案件。在中国，相关法律法规包括《中华人民共和国反垄断法》、《上市公司收购管理办法》等，旨在规范并购行为，维护市场公平竞争。例如，2018年，中国对阿里巴巴集团与银泰商业的并购案进行了反垄断审查，以确保并购活动不会损害市场竞争。

(2)在并购监管政策方面，各国政府根据市场发展和实际情况不断调整和优化政策。例如，欧盟在2011年通过了《欧盟并购审查条例》，简化了并购审查程序，提高了审查效率。同时，欧盟还实施了“一揽子审查”制度，对特定行业和规模的并购案件实行快速审查。在美国，特朗普政府时期推出了一系列旨在简化并购审查流程的政策，包括减少审查时间、降低审查门槛等。这些政策调整在一定程度上促进了并购市场的活跃度。

(3)除了法律法规和政策，各国监管机构还通过发布指导性文件和意见，对并购活动进行更为具体的规范。例如，中国证监会发布的《关于上市公司并购重组若干问题的规定》对上市公司并购重组的审核标准、程序和信息披露等方面进行了详细规定。此外，监管机构还会针对特定行业和领域发布专项指导意见，如针对金融、能源、电信等领域的并购活动进行特别监管。这些指导性文件和意见对于规范并购市场、引导并购行为具有重要意义。以2019年为例，中国证监会针对金融行业并购重组发布了《关于规范金融行业并购重组的通知》，要求金融企业并购重组必须符合国家金融安全要求。

三、并购监管的主要内容与程序

(1)并购监管的主要内容涉及多个方面，包括反垄断审查、财务顾问监管、信息披露监管和交易程序监管等。反垄断审查是监管的核心环节，旨在防止因并购而产生的市场垄断，确保并购活动不损害市场竞争。例如，在美国，并购双方需在交易额达到一定标准时向联邦贸易委员会和司法部申报，进行反垄断审查。

(2)财务顾问监管要求并购过程中涉及的财务顾问具备相应资质，确保并购交易的公平性和合理性。财务顾问需对并购双方的财务状况、交易条款等进行尽职调查，并向监管机构提交相关报告。在中国，根据《上市公司收购管理办法》，财务顾问需对上市公司并购重组的合规性进行审核，并向投资者提供专业意见。

(3)并购监管的程序包括申报、审查、批准和执行等环节。在申报阶段，并购双方需向监管机构提交并购申报材料，包括并购协议、财务报告、尽职调查报告等。审查阶段，监管机构对申报材料进行审核，必要时可要求补充材料或进行现场调查。批准阶段，监管机构根据审查结果决定是否批准并购交易。执行阶段，并购双方需按照批准的交易条件完成并购活动。在整个监管过程中，监管机构会密切关注并购交易的实施情况，确保监管目标的