能源化工市场前景及投资研究报告：PXPTA，成本上行，需求淡季.pdf

跟随成本上行，需求进入季节性淡季

能源化工-PXPTA

一、主要观点

周内总结

本周PX价格跟随上行，主要原因是成本支撑。资金跨年调仓行情加

上美国寒潮来袭，对能源市场情绪有一定提振，油价在短期走高近

3美元。PX和PTA也应声走高，近期成本定价是聚酯商品的主逻辑。

随着福建炼化100万吨装置恢复运行，PX国内开工处于峰值，在检

修到来前供应仍较为宽松，同时下游个别PTA检修提前以及新装置

投产推迟，直接影响PX近月需求。

本周PTA价格跟随上行，主要原因是成本支撑。与PX情况类似，聚

酯整体装置运行稳定，对PTA需求以刚需为主，基本面没有起色。

但临近春节，累库预期下，价格缺乏进一步上行支撑。另外市场担

忧后期下游聚酯进入降负荷周期，部分聚酯工厂计划1月上旬开始

检修，需求下降预期也抑制PTA行情反弹。

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后市预测

•原油方面：寒潮引发的石油需求增加更多是情绪释放，盘面有超买的

迹象，但欧洲同样遭遇极寒天气，油价或继续宽幅波动。PX方面：国

内PX供需处于宽平衡阶段，效益水平不会有明显改善，开工没有再度

提升的空间。PTA方面：西北一套120万吨、华南一套110万吨PTA装置

计划重启，华南一套125万吨PTA可能检修，累库预期并未改变。聚酯

方面：可能有150万吨聚酯装置计划检修，聚酯进入传统检修季，需

求下降是无可避免。织造方面：预计月中织造市场将迎来停机放假高

峰期。

•综合来看：PX有所回落，运行区间6900-7100元/吨；PTA偏弱运行，

运行区间4750-5000元/吨。

•策略推荐：未入场者保持观望。

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二、盘面情况

成本助推，价格站上7100

PX主力合约01月06日的收盘

PX期货行情

成交量持仓量结算价价为7114元/吨，较12月70

手元/吨

3000009000

日的收盘价6852元/吨上涨

2500008500

262元/吨，整体变化幅度为

2000008000

3.82%。

1500007500

01月06日结算价为7150元/

1000007000

吨，较12月27日结算价的

500006500