金融市场与NPV课件.pptVIP

金融市場經濟:例子這樣做的話他要進行四次信用評級，所以更好的辦法是，他可以把錢都投資到金融機構，而且一年之後也得到本金和利息。金融機構最終把這些錢分別貸給這四名學生，每人分別得到$30,000。學生1學生2學生3學生4$30,000$30,000$30,000銀行$120,000牙醫$30,000$30,000×(1+r)$30,000×(1+r)$30,000×(1+r)$30,000×(1+r)$120,000×(1+r)金融市場經濟:例子金融仲介可以採取三種形式：規模機構上面的例子,銀行從牙醫中得到一筆錢，分別貸給四個學生。期限機構商業銀行吸收短期存款，給抵押人長期借款。風險機構金融仲介設計不同風險特徵的證券以滿足借貸雙方的不同風險容忍度。市場出清通過市場使得可借貸資金的供需達到平衡。當供給數量等於需求數量，市場達到均衡，此時的價格是均衡價格。貨幣的價格是利率。3.2制定跨時期的消費計畫個人可以通過借貸來改變跨時消費決策。一般地年輕時，消費收入年壯時，消費收入年老時，消費收入忽略此時的風險,令r為此時個人存貸利率。我們可以通過劃出現在和未來的消費圖來表示。這個圖刻畫出消費者的跨時消費集。跨時消費機會集$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000今天的消費一個擁有$95,000的個人面臨著10%的借貸利率，他的機會集如圖表示。一個可能的選擇是現在消費$40,000並投資剩餘資金$55,000到金融市場;所以明年可以消費$60,000。$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000t+1時刻的消費跨時消費機會集$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000另外一個能的選擇是現在消費$60,000；把剩餘的資金$35,000投資到金融市場；明年可以消費$38,500。$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000t+1時刻的消費$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000今天的消費在機會集上做出自己的選擇$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000個人的偏好決定自己選擇在機會集上的消費決策（線上的點）。耐心的人不耐心的人$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000今天的消費$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000t+1時刻的消費改變機會集$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000利率的上升使得存款更有吸引力……借款沒有吸引力。.一個投資者選擇今天消費$40,000，明年消費$60,000。$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000t+1時刻的消費$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000今天的消費3.3競爭市場在競爭市場:交易無成本。關於借貸的資訊是可獲得的。市場中存在許多交易者;個人無法改變市場價格。競爭性市場中僅存在一個均衡利率——否則存在套利機會。3.4基本原則投資決策的第一個基本原則：一個投資決策要至少要和金融市場上的投資機會一樣好，這種投資決策才是可行的。3.5運用這個原則:一個借款的例子一個投資機會今年要花$50,000，明年能收到$54,000的現金。是一個好主意麼?取決於這個時候市場的利率。這個投資的回報率是8%，如果可借到的利息率低於這個數，可以投資。現金流入時間現金流出01-$50,000$54,0003.6圖示投資決策考慮一個投資者，他今年的收入$40,000且明年的收入是$55,000。假設市場利率10