伊利股份资本结构优化研究.pdf

摘要

资本结构既可以说是企业为实现其价值创造最大化而存在并发挥作用的资产，

也可以说是以债务为基础而形成的资本结构。合理的资本结构会促进企业的健康

发展，增加企业价值，为投资者带来回报，反之不合理的资本结构会减缓企业的

发展减少投资者的回报，因此企业需要根据内外部环境的不断变化不断的优化企

业的资本结构。伊利股份在行业中有很大的影响力，属于乳制品行业中的龙头企

业，因此研究伊利股份的资本结构可以对乳制品行业资本结构起到借鉴作用，因

此选择伊利股份作为本文的案例公司。本文采用比较研究法和实证分析法对伊利

股份资本结构优化进行研究。本文首先介绍关于资本结构的国内外研究现状，以

及关于资本结构的理论基础和资本结构优化的概述，然后在六个方面伊利股份进

2017-20212021

行财务状况分析，选取年年伊利股份的财务数据进行纵向研究并与

年乳制品行业的其他优秀企业进行横向对比分析，研究发现伊利股份资本结构存

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在：（）资产负债率低企业尚有可用资金资源（）财务风险较高（）融资顺序

不合理的问题；接下来对伊利股份资本结构优化设计，根据孟建波老师和罗林老

师提出的静态资本结构优化方程计算出伊利股份的静态最优资本结构，找到对伊

利股份资本结构产生影响的内外部因素，并运用熵权法计算出对伊利股份资本结

构产生影响的外部因素和内部因素的权重，通过资本结构的静态优化和动态优化

综合确定资本结构优化调整区间，运用SPSS26.0软件线性回归模型对确定的伊利

股份资本结构优化调整区间进行检验；最后根据伊利股份资本结构目前存在的问

1

题和确定的最优资本结构区间对伊利股份提出对策：（）构建财务全面预算推动

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各部门间合作（）合理安排订货放宽信用审核（）完善公司治理结构降低代理

成本。

关键词：资本结构，乳制品行业，熵值法，动态优化

I

ResearchonOptimizationofCapitalStructureofYiliShare

Abstract

Capitalstructurecanbedescribedasboththeassetsthatexistandfunctionto

maximizethevaluecreationofabusinessandthedebt-basedcapitalstructurethatis

formed.Areasonablecapitalstructurewillpromotethehealthydevelopmentofa

company,increaseitsvalueandbringreturnstoinvestors,whileanunreasonablecapital

structurewillslowdownthedevelopmentofthecompanyandreducethereturnsto

investors,socompaniesneedtocontinuouslyoptimizetheircapitalstructureaccording

tothechanginginternalandexternalenvironment.Yiliisoneoftheleadingcompanies

inthedairyindustry,sothestudyofYiliscapitalstructurecanserveasareferencefor

thecapitalstructureofthedairyindustry,andthereforeYiliwas