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企业战略管理第8章企业并购战略

一、1.企业并购战略概述

(1)企业并购战略是企业为实现长期发展目标，通过购买、合并其他企业或与之建立合作关系的一种战略手段。根据数据显示，全球企业并购交易额在近年来持续增长，2019年全球并购交易额达到4.3万亿美元，同比增长10%。并购战略不仅有助于企业扩大规模、提升市场竞争力，还能实现产业链的整合和资源的优化配置。例如，2018年，中国互联网巨头阿里巴巴集团收购了高德地图，这一并购不仅增强了阿里巴巴在地图服务领域的竞争力，还为其电商业务提供了更精准的用户定位和导航服务。

(2)企业并购战略的类型多样，主要包括横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购是指同行业企业之间的并购，旨在消除竞争、扩大市场份额。如2019年，美国医药巨头辉瑞公司收购了爱尔兰制药公司安进公司，通过横向并购，辉瑞成功进入了安进所在的生物制药领域，实现了产品线的扩展。纵向并购是指处于产业链上下游的企业之间的并购，旨在提高供应链的效率和降低成本。如2015年，美国汽车制造商福特公司收购了汽车零部件供应商阿文美驰公司，通过纵向并购，福特提高了零部件供应的稳定性和成本控制能力。混合并购则是指不同行业、不同领域的企业之间的并购，旨在实现多元化经营和风险分散。如2016年，中国互联网巨头腾讯公司收购了美国游戏公司EpicGames，通过混合并购，腾讯拓展了其在游戏领域的国际影响力。

(3)企业并购战略的实施涉及多个环节，包括并购前的战略规划、目标选择、尽职调查、谈判与签约、整合与运营等。在并购前，企业需要明确并购的战略目标，如扩大市场份额、获取关键技术、提高品牌影响力等。例如，2017年，中国家电巨头美的集团收购了德国机器人制造企业库卡集团，美的通过并购库卡，旨在提升其在机器人领域的研发和生产能力。并购过程中，尽职调查是关键环节，企业需要对目标企业的财务状况、法律合规性、技术实力等进行全面评估。如2019年，中国科技巨头华为在收购英国电信设备供应商诺西通信时，就进行了严格的尽职调查，确保了并购的顺利进行。并购后，整合与运营是确保并购成功的关键，企业需要制定有效的整合计划，实现资源的优化配置和协同效应。如2015年，美国零售巨头沃尔玛收购了电商企业J，沃尔玛通过整合J的电商业务，成功提升了其在电商领域的竞争力。

二、2.企业并购的类型与模式

(1)企业并购的类型多种多样，根据并购双方所处的行业、并购目的和并购方式的不同，可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购是指同行业企业之间的并购，其主要目的是通过消除竞争、扩大市场份额来提高企业的市场地位。例如，全球最大的饮料公司可口可乐在2018年收购了全球最大的运动饮料公司红牛，这一并购使得可口可乐在运动饮料市场的份额大幅提升。纵向并购则涉及产业链上下游企业的并购，其目的是为了提高供应链的效率和降低成本。如汽车制造商通用汽车在2012年收购了汽车零部件供应商德尔福，这一并购使得通用汽车在零部件供应方面实现了垂直整合。混合并购是指不同行业、不同领域的企业之间的并购，其目的是实现多元化经营和风险分散。例如，全球最大的电子制造商苹果公司在2014年收购了智能手表制造商Fitbit，这一并购使得苹果公司进入了健康可穿戴设备市场。

(2)企业并购的模式同样多样，主要包括现金并购、股票并购、换股并购和资产并购等。现金并购是指企业以现金支付方式购买目标企业的全部或部分股权，这种方式通常适用于目标企业规模较小、财务状况良好且估值较低的情况。例如，2016年，中国家电制造商美的集团以现金方式收购了德国机器人制造商库卡集团，通过这一并购，美的集团成功进入了高端机器人市场。股票并购是指并购方以自己的股票交换目标企业的股权，这种方式通常适用于目标企业规模较大、并购双方实力相当的情况。如2019年，美国医药巨头辉瑞公司以股票交换的方式收购了安进公司，这一并购使得辉瑞公司成为全球最大的生物制药公司之一。换股并购是指并购方通过发行新股与目标企业交换股权，这种方式适用于并购双方希望保持各自独立运营的情况。例如，2015年，中国互联网巨头阿里巴巴集团通过换股并购的方式收购了高德地图，这一并购使得阿里巴巴在地图服务领域取得了重要突破。资产并购是指并购方购买目标企业的全部或部分资产，这种方式适用于并购方只需要目标企业的某些特定资产或业务的情况。

(3)在企业并购中，还有多种特殊的并购模式，如杠杆并购、管理层收购和员工持股计划等。杠杆并购是指并购方通过债务融资来支付并购费用，这种方式在20世纪80年代非常流行，但由于高杠杆率可能导致企业财务风险增加，因此近年来逐渐减少。管理层收购（MBO）是指企业的高级管理人员通过借款或发行股票等方式收购企业，成为企业的所有者。如2008年，美国私募股权公