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企业并购战略决策-练习题及答案

第一章企业并购战略决策概述

第一章企业并购战略决策概述

(1)企业并购战略决策是企业为实现其长期发展目标，通过收购、合并或联合其他企业而进行的一系列决策过程。在全球经济一体化的背景下，企业并购已成为企业拓展市场、优化资源配置、提升竞争力的重要手段。根据数据显示，近年来全球企业并购交易额逐年攀升，2019年全球企业并购交易额达到了4.2万亿美元，较2018年增长了5%。其中，美国、欧洲和中国是并购活动最为活跃的地区。

(2)企业并购战略决策涉及多个方面，包括并购目标的选择、并购策略的制定、并购过程的实施以及并购后的整合等。并购目标的选择是企业并购战略决策的首要任务，企业需根据自身发展战略和市场环境，选择合适的并购目标。例如，苹果公司于2016年收购了BeatsElectronics，旨在通过这一并购提升其在音乐流媒体市场的竞争力。并购策略的制定则包括选择合适的并购方式、确定并购时机和并购价格等。并购过程的实施需要企业具备丰富的并购经验和专业的团队，以确保并购的顺利进行。并购后的整合是企业并购战略决策的关键环节，涉及文化融合、组织结构优化、人力资源整合等方面。

(3)企业并购战略决策的成功与否对企业的发展至关重要。成功的并购能够为企业带来以下益处：一是扩大市场份额，增强市场竞争力；二是实现产业链上下游的整合，降低生产成本；三是获得先进的技术和品牌，提升企业品牌形象；四是优化企业资产结构，提高资产回报率。然而，并购过程中也存在诸多风险，如文化冲突、整合困难、财务风险等。因此，企业在进行并购战略决策时，需充分考虑各种因素，制定科学合理的并购策略，确保并购目标的实现。例如，2015年阿里巴巴集团收购了优酷土豆，通过整合双方资源，实现了在视频领域的竞争优势。

第二章企业并购战略决策的关键因素

第二章企业并购战略决策的关键因素

(1)目标企业的选择是企业并购战略决策的首要关键因素。企业需对目标企业的行业地位、市场份额、财务状况、技术实力、管理团队等多方面进行综合评估。例如，2018年腾讯公司收购了游戏公司Supercell，正是看中了其在移动游戏领域的领先地位和强大的技术实力。在并购过程中，目标企业的估值也是关键因素之一。根据数据显示，2019年全球并购交易中，目标企业的平均估值约为其市值的10倍。

(2)并购双方的匹配度是影响并购战略决策的关键因素。这包括企业文化、管理风格、组织结构等方面的匹配。例如，2015年联想集团收购IBM个人电脑业务，双方在企业文化和管理风格上存在较高匹配度，使得整合过程相对顺利。此外，并购双方的产业协同效应也是关键因素。当并购双方业务存在互补性时，可以产生显著的协同效应，提升整体竞争力。以2016年亚马逊收购全食超市为例，亚马逊通过此次并购进入实体零售市场，实现了线上与线下业务的结合。

(3)并购战略决策还需考虑法律、政策和市场环境等因素。法律法规的合规性是企业并购成功的前提，如反垄断法规、税务政策等。以2018年阿里巴巴集团收购银泰商业为例，该并购交易符合中国相关法律法规，并获得了监管部门批准。市场环境的变化也会对并购战略决策产生影响。在经济下行时期，企业更倾向于寻找低估值的目标企业，以降低并购风险。例如，在2019年全球并购交易中，约40%的并购交易发生在估值较低的领域。

第三章企业并购战略决策的流程与方法

第三章企业并购战略决策的流程与方法

(1)企业并购战略决策的流程通常包括以下几个阶段：首先，企业需进行战略规划，明确并购的目的和预期目标。在这一阶段，企业需要通过市场调研、行业分析等手段，评估自身的市场地位和竞争优势。例如，可口可乐公司在2018年收购了Costa咖啡，其战略规划旨在通过拓展咖啡市场，增强品牌多元化。其次，企业需要进行目标企业筛选，根据并购目标和资源条件，确定潜在的目标企业。这一过程涉及对目标企业的财务状况、市场地位、管理团队等多方面的评估。据统计，全球企业并购交易中，约70%的企业在筛选目标企业时采用了财务顾问和行业专家的帮助。

(2)在确定目标企业后，企业需进行初步谈判和尽职调查。初步谈判旨在确定并购的基本框架和条件，包括并购价格、支付方式、交割时间等。尽职调查则是对企业及其业务进行全面审查，以识别潜在的风险和问题。这一过程通常需要法律、财务和行业专家的参与。例如，2016年安联保险集团对美国养老基金顾问公司Aon的收购中，尽职调查阶段历时6个月，涉及对Aon的财务、法律、运营等多个方面的深入审查。随后，企业需制定并购方案，包括并购策略、整合计划、风险管理措施等。并购方案需确保并购目标的实现，同时降低并购风险。

(3)并购实施阶段包括正式谈判、签署协议、交割和整合。正式谈判是在尽职调查的基础上进行的，旨在达成最终并购