【广金期货-2025研报】股指期货策略早餐.pdfVIP

策略早餐

主要品种策略早餐

（2025.01.24）

金融期货和期权

股指期货

品种：IF、IH、IC、IM

日内观点：震荡稍强

中期观点：蓄力上涨

参考策略：继续持有买入MO2502-C-5900看涨期权和卖出MO2502-P-5400虚值看跌期权

核心逻辑：

1.海外方面，美国当选总统特朗普表示要对欧盟征收关税，并讨论从2月1日起对从中

国进口的商品征收10%的关税，情绪上对国内权益市场造成拖累。

2.六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导商业保险资金、

全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一

步加大入市力度，长期提振资本市场。

3.新一期经济金融数据显著超预期，利于权益市场信心修复。12月金融数据改善，M1

同比降幅明显收窄，社融规模超预期。2024年重磅经济数据出炉，四季度GDP同比增长5.4%，

GDP平减指数转正，主要发展目标顺利实现。当前市场主要风险落地，市场逐步酝酿新一轮

政策预期。

国债期货

品种：TS、TF、T、TL

日内观点：震荡稍弱

中期观点：偏强

参考策略：T2503或TL2503配置盘多单持有，交易盘观望为宜

核心逻辑：

1请务必阅读文末免责条款

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1.资金方面，央行公开市场继续净投放，银行间市场资金面收紧明显，整体供给一般，

银行类机构融出有限。非银机构抵押信用债的隔夜融出报价一度触及10%附近，跨春节的14

天期资金融出报价亦升至4.5%上下。中长期资金方面，国股行1年期同业存单二级成交在

1.75%附近，重新上行约3BP，近期流动性情况是影响债市情绪的最重要因素。

2.近来资金成本居高不下打压短端投资热情，加上基本面偏弱预期不改，助推机构配置

长端。市场对节前资金预期不甚乐观，预计债市波动加剧。

商品期货和期权

金属及新能源材料板块

品种：铜

日内观点：74000-75300区间波动

中期观点：66000-90000区间波动

参考策略：震荡操作思路

核心逻辑：

宏观方面，特朗普准备终止拜登时期通过的对于美国本地个人新能源车主提供高达

7500美元的税负减免的政策。

供给方面，2024年前11个月，世界精炼铜产量增长了约3.7%。中国、刚果民主共和国、

智利、日本、美国、欧盟的精炼产量分别增长了约4.5%、增长了12%、下降了7%、增长4.4%、

增长了1%和下降了约2.5%。必和必拓集团发布2025上半财年运营公报。该集团2025上半

财年铜产量98.7万吨，同比增长10%；其中埃斯康迪达铜矿产量提升22%。受天气导致的停

电影响，南澳铜矿的产量指导目标有所下调，而所有其他资产的2025财年产量指导目标均

保持不变。赞比亚2024年铜产量增长12%至约82万吨，因主要矿山产量复苏。2024年洛

阳钼业产铜65万吨，较2023年增加23万吨，同比增长55%。紫金矿业2024年公司矿产铜

产量107万吨，高于2023年的101万吨，2025年计划产矿产铜115万吨。该公司2025年

规划矿产铜产量同比+7.5%。Codelco计划，2025年铜增产7万吨。

需求方面，临近春节，铜市下游企业陆续进入假期。广东电解铜现货升水持续走弱，市

场成交较差。上海电解铜现货贴水扩大，市场成交低迷。华北市场电解铜需求冷清。重庆

电解铜交易基本停滞

库存方面，1月23日，上期所铜仓单增加2948吨至20367吨。

展望后市，国内下游需求总体向好提振铜价，但春节假期临近下游企业采购停滞，且特

朗普取消对本土新能源汽车的补贴政策以及对中国商品加征关税引发市场对铜需求的忧虑。

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品种：工业硅

日内观点：区间波动，运