新能源汽车行业专题报告从全球视角和历史演变看锂电隔膜产业发展趋势（最全）.doc

新能源汽车行业专题报告

从全球视角和历史演变看

锂电隔膜产业发展趋势

2020年10月16日

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核心观点

核心观点

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锂离子电池行业历史复盘

1991年商业化量产，1995年起受益手机、笔记本电脑爆发

2000年前日本垄断，2000-2010年韩国份额提升，2010-2019年动力电池推动中国锂电崛起，未来储能爆发

隔膜是一门什么样的生意？

技术不断在进步，需要持续研发投入。重资产、资本壁垒高

价格不断在下降，需要持续降成能力。良率、产能利用率对盈利能力影响大。

未来发展趋势

锂电池及隔膜的全球替代，全球竞争力提升

2015-2020年行业快速资本化，资本赋能企业

国内企业：高速发展，格局经历“春秋战国”，逐渐趋好，2010年开启进口替代，2015-2018年国内高速发展并格局趋好，2019年开启全球替代，未来享受全球增长

行业历史复盘—锂离子电池商业化开启

行业历史复盘—锂离子电池商业化开启

1991年，日本索尼公司推出第一颗商业化锂离子电池（正极为钴酸锂，负极是碳黑，当时的隔膜是聚乙烯基微孔薄膜），至今已有29年的历史。

索尼最早的口香糖锂电池

索尼最早的口香糖锂电池

资料来源：Pconline.cn

锂离子电池工作原理

2资料来源：新材料产业(微信公众号)

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行业历史复盘—手机和笔记本拉动锂电池需求增长

行业历史复盘—手机和笔记本拉动锂电池需求增长

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1995年，市场上应用于数码类可充放电电池主要是镍铬电池，替代具有记忆效应和污染的镍铬电池。全球锂离子电池出货仅3,100万只，主要应用在价格昂贵的笔记本电脑和手机上。

2000年之前，锂离子电池主要应用在数码领域，从3,000万颗增长到到了5亿颗，增长了16倍。

单位：百万颗

笔记本电脑手机

个人手持电话摄影机

录音机掌上电脑

数字信号控制器游戏机

电压互感器其他

未分类合计

1995-2000年锂电池分类别出货量

1995年

128.81.76.50.80.3

0.20.7

31

1996年

48

44

8.0

12.4

1.9

0.8

0.41.3

116

1997年

80

85

8.3

18.6

1.2

1.4

0.20.4

195

1998年

1141224.030.61.92.4

1.10.6

276

1999年

1482135.4353.55.3

2.10.1

413

2000年

1663095.0441.68.29.6

1.70.9

546

6

5

4

3

2

1

0

锂离子电池需求快速增长

亿颗

5.5

CAGR+77%

0.3

19952000

资料来源：IIT，中信证券研究部

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行业历史复盘—2000年以前，日本处于垄断

行业历史复盘—2000年以前，日本处于垄断地位

2000年以前，在锂电池行业日本处于垄断地位，日本/中国/韩国/其他份额分别为94.8%/2.9%/1.7%/0.6%。

2000年锂电池分企业出货量

单位；百万颗

三洋

索尼

MBI（松下）

东芝SGSNEC

麦克赛尔比亚迪LG化学E-one

SDI层状其他合计

出货量

134.611510558

48.135.218.316.17.13.3

2

2.2

1

546.1

国别日本日本日本日本日本日本日本中国韩国日本韩国

资料来源：IIT，中信证券研究部

2000年中日韩锂电池份额韩国9.1百万颗

中国16.1百万颗1.7%

2.9%

日本518百万颗94.8%

其他3.4百万颗0.6%

4

行业历史复盘—2000年以前，日本处于垄断

行业历史复盘—2000年以前，日本处于垄断地位

日本发明了锂离子电池并大规模推广，韩国/中国把锂离子电池的售价降低

2000年锂电池分企业出货量

100%

80%

60%

40%

1%

3%2%

95%

4%

12%

18%

12%

17%

35%

其他中国韩国日本

58%

20%42%

0%

20002001200220032004200520062007200820092010

5资料来源：IIT，中信证券研究部

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行业历史复盘—2000年以前，日本处于垄断

行业历史复盘—2000年以前，日本处于