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第二章财务管理的价值观念：资金的时间价值与

风险衡量

一资金时间价值1资金时间价值概念2资金时间价值计算复利终值与复利现值年金终值与年金现值普通年金预付年金递延年金永续年金名义利率与实际利率

1、资金时间价值定义：资金的时间价值是资金在运动中由于时间因素而形成价值量的增值额。是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。

2、资金时间价值的计算现值——资金的现在价值，又称贴现值。终值——未来期终包括本和利的资金价值。现值+利息=终值终值-利息=现值

资金时间价值的计算单利的终值与现值单利终值=本金+单利FV=PV（1+i×n）单利现值--单利终值的逆运算PV=FV/（1+i×n）

例题1设本金10000元，年利率为10%，期限为3年，到期单利终值为单利终值=10000×（1+10%×3）=13000（元）

例题2按单利计算，年贴现率为6%，第三年末10000元的现值为单利现值=10000/（1+6%×3）=8474.58（元）

复利终值与现值复利终值复利现值复利终值系数复利现值系数

例题1、设本金10000元，年利率为10%，三年后的复利终值为复利终值=10000（1+10%）=10000×1.331=13310（元）2、设年利率为10%，欲在三年后收到复利本利和10000元，其复利现值为复利现值=10000/（1+10%）=10000×0.751=7510（元）

年金指一定时期内每期相等金额的收付款项。普通年金--凡收入或支出相等金额的款项，发生在每期期末的年金。先付年金--凡收入或支出相等金额的款项，发生在每期期初的年金。递延年金--凡第一次收入或支出相等金额的款项，发生在第二期末或第二期以后某期末的年金。永续年金--凡无限继续收入或支出相等金额款项的年金。

普通年金普通年金终值普通年金终值系数

普通年金普通年金现值普通年金现值系数

预付年金预付年金终值

预付年金预付年金现值

递延年金递延年金终值：与递延期无关，计算方法和普通年金终值相同。

递延年金递延年金现值

永续年金永续年金终值——无永续年金现值

资金时间价值的几个特殊问题1、贴现率的计算已知计息期数，终值和现值，求贴现率。此时，可分两步：一求出换算系数，二根据换算系数和有关系数求贴现率。

资金时间价值的几个特殊问题贴现率的计算例：现在存入5000元，在利率为多少时，才能保证在以后十年中每年得到750元？（1）（P/A，i,10）=5000/750=6.667（2）查表得：当利率为8%，系数为6.710，当利率为9%时，系数为6.418，用插值法计算利率。8%6.710?x%1%6.6670.0430.2929%6.418

资金时间价值的几个特殊问题贴现率的计算8%6.710?x%1%6.6670.0430.2929%6.418x/1%=0.043/0.292x=0.147求得利息率为：8%+0.147%=8.147%

资金时间价值的几个特殊问题2、名义利率与实际利率——计算期短于一年的时间价值计算将名义利率换算为实际利率，然后按实际利率计算资金时间价值。将年利率换算为期利率，期数相应改变。

资金时间价值的几个特殊问题3、不等额现金流量的现值

二、风险衡量1、风险及分类2、风险报酬3、风险及其计量4、证券投资组合的风险5、证券投资组合的风险报酬

1、风险及分类风险：是指在一定条件下和一定时期内，某项活动可能发生的各种结果的变动程度。

1、风险及分类风险的分类按个别投资主体不同：市场风险-系统风险或不可分散风险，指由于某些因素给市场上所有公司都带来经济损失的风险，如通货膨胀、经济衰退等。公司特有风险-非系统风险或可分散风险，指某些因素对单个公司造成经济损失的可能性。是发生于个别公司的特有事件造成的风险，如新产品开发失败、法律诉讼等。

1、风险及分类按形成的原因不同经