天风证券-公用事业行业专题研究-电力行业并购重组系列二：电网资产梳理-250201.pdfVIP

行业报告|行业专题研究

公用事业证券研究报告

2025年02月01日

投资评级

电力行业并购重组系列二：电网资产梳理行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

专题

作者

2024年12月国务院国资委发布央企控股上市公司市值管理九条意见，我们

郭丽丽分析师

曾在2024年10月外发的《如何看待电力行业并购重组》报告中梳理五大SAC执业证书编号：S1110520030001

电力集团资产，本报告我们再度以两大电网资产作为研究重点进行详细拆guolili@

解。裴振华分析师

SAC执业证书编号：S1110524050003

核心观点peizhenhua@

国家电网：全球最大的公用事业企业，旗下8家上市公司

行业走势图

国家电网成立于2002年，是全球最大的公用事业企业，经营区域覆盖中国

26个省（自治区、直辖市），供电范围占国土面积的88%，供电人口超过11公用事业沪深300

亿，是全球输电能力最强、新能源并网规模最大的电网。32%

27%

国家电网旗下共8家上市公司，分别为国电南瑞、国网英大、国网信通、涪22%

陵电力、明星电力、西昌电力、乐山电力和远光软件。对比8家上市公司的17%

12%

业绩，国电南瑞规模最大，国网信通增速最快。2023年国电南瑞收入、利7%

润分别为516、72亿元，规模位居八家上市公司之首，四年复合增速分别2%

为13%、12%。同时，国网信通的收入增速最快，2018-2023年收入复合增-3%

2024-022024-062024-10

速为47%，利润复合增速高达52%；国网英大的利润增速最快，2018-2023

年收入复合增速为17%，利润复合增速为137%。资料来源：聚源数据

南方电网：利润加速增长，旗下有3家上市公司相关报告

南方电网服务广东、广西、云南、贵州、海南五省区，并与中国香港、中国1《公用事业-行业投资策略:2025年度

策略报告》2025-01-12

澳门地区以及东南亚国家的电网相联，供电面积100万平方公里，供电人