天风证券-农林牧渔行业2025年第4周周报：24年业绩预告披露临近尾声，如何看待农业各板块投资机会？-250126.pdfVIP

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农林牧渔证券研究报告

2025年01月26日

投资评级

2025年第4周周报：24年业绩预告披露临近尾声，如何看待农业各板块投资机会？行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

1、生猪板块：猪企24年头均扭亏为盈，重视本轮周期持续性！

作者

1）多个生猪养殖公司发布2024年报业绩预告，猪企2024年扭亏为盈。①前期产能去化，猪价2024年同比改善。2024大多数A股猪企商品猪销售

均价在16-17元/kg（2023年在14-15元/kg）；②出栏量：出栏增长同比分化显著。神农集团出栏量同比增速约50%；温氏股份、牧原股份、华统股吴立分析师

份、唐人神等同增10%+；③头均盈利24年同比大幅改善，根据天风农业对各家公司成本及销售均价估算，温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星集SAC执业证书编号：S1110517010002

团等成本优势依然明显，估计2024年头均盈利超200元/头，其他多数养殖企业亦实现较好头均盈利。

wuli1@

2）截至1月25日，全国生猪均价16.09元/kg，较上周末上涨2.03%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为506元/头和1642元

/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加叠加供应商销售积极性一般带动仔猪价格有所反弹，我们预陈潇分析师

计或将透支春节后仔猪价格上涨高度。SAC执业证书编号：S1110519070002

3）供需情况：供应端，本周出栏均重为121.51kg（环比-1.45kg），集团体重继续下调，散户大猪基本出栏完毕，150kg以上生猪出栏占比为4.80%（环chenx@

比-0.44pct）；需求端，本周正值小年及春节备货，终端需求支撑力度攀升，本周日度屠宰样本日均宰杀量环比+28.78%。临近春节假期，屠宰备货需黄建霖分析师

求减少集团场出栏减少，节前猪价或震荡调整。SAC执业证书编号：S1110524100003

4）重视此轮猪价景气持续性，重视低估值时间窗口！从2025年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新

huangjianlin@

希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生