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高级财务管理学期末复习指导—王化成

第一章高级财务管理概述

(1)高级财务管理作为一门应用经济学与管理学交叉的学科，主要研究企业财务管理的高级理论和实践问题。它强调在复杂多变的经济环境中，如何运用科学的方法和策略，对企业的财务活动进行有效的管理和决策。随着全球金融市场一体化和金融创新的发展，高级财务管理的重要性日益凸显。据统计，截至2023年，全球企业财务管理的市场规模已达到数千亿美元，而我国在这一领域的市场规模也在持续增长，显示出企业对高级财务管理专业人才的高度需求。

(2)高级财务管理涵盖了一系列核心概念和理论，包括资本结构、资本成本、投资决策、融资策略、风险管理、业绩评价等。例如，在资本结构方面，莫迪利亚尼-米勒定理（MM定理）为无税环境下的资本结构理论提供了重要基础。然而，在现实世界中，税收、破产成本等因素的存在使得企业的资本结构决策变得更为复杂。以苹果公司为例，其高比例的债务融资策略在短期内降低了资本成本，但也带来了较高的财务风险。

(3)高级财务管理还涉及企业并购、跨国融资、金融衍生品等多个领域。以跨国融资为例，随着全球经济一体化的推进，企业跨国经营日益普遍，跨国融资成为企业财务管理的重要组成部分。在这个过程中，企业需要考虑汇率风险、政治风险等因素。例如，华为公司在海外市场的融资活动就面临着汇率波动和地缘政治风险的双重挑战。因此，高级财务管理不仅要求企业具备扎实的理论基础，还需要具备丰富的实践经验。

第二章高级财务管理核心理论

(1)高级财务管理中的资本结构理论是核心理论之一，它探讨了企业资本来源及其比例对企业价值的影响。根据莫迪利亚尼-米勒定理，在完美市场条件下，企业的价值与其资本结构无关。但在现实中，税收和破产成本等因素的存在使得资本结构对企业价值有显著影响。例如，美国企业债务融资比例在2008年金融危机后显著上升，部分原因是税收优惠政策的激励。具体来看，美国企业在2019年的平均债务融资比例为62.1%，较金融危机前的50.8%有所增加。

(2)投资决策理论是高级财务管理中的另一个重要核心，它主要关注企业如何选择最佳的投资项目。净现值（NPV）和内部收益率（IRR）是常用的投资决策指标。以阿里巴巴集团为例，其在过去十年中进行了大量投资，其中NPV为正的投资项目占绝大多数。据阿里巴巴2020年年度报告显示，公司累计投资超过500亿美元，其中NPV为正的项目投资额超过300亿美元。

(3)风险管理是高级财务管理中的关键环节，旨在识别、评估和应对企业面临的各种风险。例如，利率风险、汇率风险和信用风险是企业财务管理中常见的风险类型。以华为公司为例，为应对汇率风险，公司采取了多种策略，包括签订远期合约、建立外汇储备等。据华为2020年年度报告，公司通过风险管理措施，成功降低了汇率波动带来的风险，确保了财务稳健。此外，华为还通过优化供应链管理，降低了供应链中断带来的信用风险。

第三章高级财务管理实践应用

(1)实践中，高级财务管理在跨国公司的资本运作中扮演了关键角色。例如，可口可乐公司通过全球化的财务管理策略，有效降低了融资成本并优化了资本结构。据可口可乐2021年财报，公司通过在低利率市场融资，节省了约10亿美元的融资成本。此外，可口可乐还通过跨国并购活动，扩大了其市场覆盖范围，增强了品牌影响力。

(2)在风险管理方面，金融机构如花旗银行运用高级财务管理工具，成功应对了金融危机带来的冲击。通过构建复杂的金融模型和风险预警系统，花旗银行在2008年金融危机期间避免了巨额损失。据花旗银行年报，公司通过风险管理措施，将信贷损失率控制在历史最低水平。

(3)企业并购是高级财务管理实践应用的又一重要领域。例如，通用电气（GE）在2015年收购了阿尔斯通，成为全球最大的能源公司之一。这次并购使GE在能源和基础设施领域拥有了更强的竞争力。据GE年报，并购后的GE在全球范围内的市场份额提高了约15%，年收入增长超过20%。