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以“利”寻“率”
——2025年中国债市展望
2025年1月5日
概要
1.从实体经济投资回报率到资金利率
2.利率债:蜿蜒下行
3.信用债:化债大年
4.固收+:从“1买”到“2买”
2
以“利”寻“率”
图:上市公司ROIC与10年国债收益率走势具有高度相关性
全部A股ROIC中位数(%,左轴)10年期国债收益率(%,四期平滑,右轴)
75.0
6.5
4.5
6
5.5
4.0
5
4.53.5
4
3.0
3.5
3
2.5
2.5
2
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