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兰州财经大学硕士学位论文欢瑞世纪控股股东股权质押风险研究

摘要

我国资本市场发展迅速，随之而来的还有上市公司对资金极大的需求，传统

的融资方式难以满足新的资金缺口，股权质押便应运而生。股权质押是一种具有

较多优势的融资方法，广受市场的青睐。影视产业由于具有“轻资产”的特征，

在日益严格的贷款制度和监管背景下，影视公司尤其热衷股权质押融资方式，既

以高效率筹得所需资金，又保留了公司控制权不丧失。但是，高比例高频率的股

权质押会给公司经营带来一系列风险，使得公司难以维持正常运营。因此，研究

影视公司控股股东股权质押案例，对风险进行全过程的管理，对于维持公司正常

经营意义重大。

本文选择影视行业多次进行股权质押业务的欢瑞世纪作为案例研究对象，研

究控股股东股权质押的风险。首先，从股权质押动机、股权质押风险和风险防范

三个方面对国内外文献进行梳理，奠定后文写作的理论基础；其次，对相关概念

进行界定，并且阐述了文中所用到的理论；接着，对欢瑞世纪和股权质押概况进

行介绍；然后，分别对股价波动风险、控制权转移风险、利益侵占风险、财务风

险进行识别和评价，使用了事件研究法、Z值模型等定量研究方法，保证研究结

论的科学性；再然后，从公司内部和外部进行风险成因的分析；最后，从上市公

司、质权人和监管部门三个角度提出了防范措施。

通过研究本文得出以下结论：第一，股权质押是一种具有较多优势的融资方

式；第二，股权质押风险不可忽视；第三，股权质押风险产生的原因分为内部和

外部；第四，可以从上市公司、质权人、监管部门多方合力降低股权质押风险。

通过本文的研究，希望能给同行业公司开展股权质押业务提供借鉴经验，降低股

权质押带来的风险，维持公司正常经营，保证资本市场健康发展；同时也督促监

管部门及时改进相关法律法规，使股权质押业务能够行稳致远，更好地发挥自身

融资优势。

关键词：控股股东；股权质押；股权质押风险；欢瑞世纪

兰州财经大学硕士学位论文欢瑞世纪控股股东股权质押风险研究

Abstract

WiththerapiddevelopmentofChinascapitalmarket,thereisalsoa

greatdemandforfundsfromlistedcompanies.Thetraditionalfinancing

methodisdifficulttomeetthenewfundgap,soequitypledgecomesinto

being.Equitypledgeisafinancingmethodwithmanyadvantages,which

iswidelyfavoredbythemarket.Duetotheasset-lightcharacteristicsof

thefilmandtelevisionindustry,underthebackgroundofincreasingly

strictloansystemandsupervision,filmandtelevisioncompaniesare

especiallykeenonequitypledgefinancing,whichnotonlyraisesthe

requiredfundswithhighefficiency,butalsoretainsthecompanyscontrol.

However,thehighproportionandfrequencyofequitypledgewillbringa

seriesofriskstothecompanysoperation,makingitdifficultforthe

companytomaintainnormaloperation.Therefore,itisofgreat

significancetostudythecaseofequitypledgeofcontrollingshareholders

offilmandtelevisioncompaniesandmanagethewh