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第4章

外汇交易

;本章主要讲5个问题：

（1）外汇市场概述

（2）即期外汇交易

（3）远期外汇交易

（4）外汇期货交易

（5）外汇期权交易

;第一节：外汇市场概述;三、外汇市场的特征

1、外汇交易规模巨大，并且交易相对集中在各大金融中心；

2、全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时进行；

3、交易币种集中在热门货币，汇率波动传递异常迅速；

4、金融衍生工具不断涌现，各国政府时常加以干涉。;四、外汇市场的交易主体;五、世界重要的外汇市场;外汇交易方式;★买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个

营业日内完成交割的外汇交易方式。

一、即期外汇交易报价和计算

（一）即期外汇交易的计算原理

1、即期外汇交易的结算方式

2、即期外汇交易的计算原理;1、报价

◆各地报价的中心货币是美元

或以美元为单位货币（直接标价法），或以美元为报价货币（间接标价法）

◆双档报价（买价和卖价）。

◆最小报价单位是报价货币最小价值单位的1%（市场称基本点，即万分之一）。

2、即期汇率的选择

一是例证分析；二是结论——基本原则;（1）满足国际经济交易者对不同币种的要求；

（2）平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险；

（3）进行外汇投机，获取投机利润。;（一）直接套汇（TwoPointArbitrage）

1、基本概念

2、例证分析

例如，某日纽约市场：USD1=JPY106.16-106.36；

东京市场：USD1=JPY106.76-106.96

试问：如果投入100万美元或1000万日元套汇，利润各为多少？

首先分析各币种的贵贱如何；再进行交易。;JPY10676万;（二）间接套汇（TreePointArbitrageorMultiplePointArbitrage）;例如，假设某日：

伦敦市场：GBP1=USD1.4200

纽约市场：USD1=CAD1.5800

多伦多市场：GBP100=CAD220.00

试问:（1）是否存在套汇机会；

（2）如果投入100万英镑或100万美元套汇，利润各为多少？;①将单位货币变为1：

多伦多市场：GBP1=CAD2.2000

②将各市场汇率统一为间接标价法：

伦敦市场：GBP1=USD1.4200

纽约市场：USD1=CAD1.5800

多伦多市场：CAD1=GBP0.455

③将各市场标价货币相乘：

1.4200×1.5800×0.455=1.0208≠1

说明存在套汇机会;（2）投入100万英镑套汇;（3）投入100万美元套汇;（三）套利（InterestArbitrage）;一、远期外汇交易的概念

又称期汇交易

二、远期汇率的报价方法

1、直接报价法

（与即期汇率报价方法相同）

2、报点数法

（只报出远期汇率与即期汇率的差价）;?远期汇率的报点数法;（1）趋避国际经济交易中的汇率风险；

◆进出口商利用远期外汇交易的避险

◆国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险

（2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险；

（3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）;（一）进行掉期外汇交易

1、概念

2、例证分析

例如，中国香港某公司从美国投资银行借入一笔美元资金，换成港币归还当地欠款。金额是1000万美元，年利率是5.6%，半年后归还。香港公司为了控制风险，在借入美元资金的同时，又在6个月远期外汇市场付保证金买进1000万美元，做套期保值交易。假如当时市场汇率如下：即期汇率：USD/HKD7.8010

6个月远期升水90

请做出分析。;远期外汇交易可以为出口商的收益进行保值，也可以为进口商的支付回避风险。

例如，中国香港一公司向美国出口某产品，价值100万美元，商品成本为750万港币。按照信用证规定90天付款。如果当时的外汇市场行情如下：

即期汇率：USD/HKD7.7930/7.7948

3个月远期：100/88

请做出分析。;1、买多（BuyLong）,即先买后卖。

例如，某日东京外汇市场上，3个月远期汇率USD/JPY=119.50/120.00，某投机商预测日元会升值，于是交付保证金买入3个月期汇2390万日元，交割时需要2