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第5章风险和收益

风险和收益定义风险和收益用概率分布衡量风险风险态度证券组合中的风险和收益投资分散化资本-资产定价模型(CAPM)

定义收益一项投资的收入加上市价的任何变化,它经常以投资的初始市价的一定百分比来表示.Dt+(Pt-Pt-1)Pt-1R=

收益Example1年前A股票的价格为$10/股，股票现在的交易价格为$9.50/股，股东刚刚分得现金股利$1/股.过去1年的收益是多少?$1.00+($9.50-$10.00)$10.00R==5%

定义风险今年你的投资期望得到多少收益?你实际得到多少收益?你投资银行CD或投资股票，情况怎么样?证券预期收益的不确定性.

定义期望收益R=?(Ri)(Pi)R资产期望收益率,Ri是第I种可能的收益率,Pi是收益率发生的概率,n是可能性的数目.ni=1

定义标准差(风险度量)?=?(Ri-R)2(Pi)标准差,?,是对期望收益率的分散度或偏离度进行衡量.它是方差的平方根.ni=1

怎样计算期望收益和标准差 股票BW Ri Pi (Ri)(Pi) (Ri-R)2(Pi)-.15 .10 -.015 .00576-.03 .20 -.006 .00288.09 .40 .036 .00000.21 .20 .042 .00288.33 .10 .033 .00576和 1.00 .090 .01728

计算标准差(风险度量)?=?(Ri-R)2(Pi)?=.01728?=.1315or13.15%ni=1

方差系数概率分布的标准差与期望值比率.它是相对风险的衡量标准.CV=?/RCVofBW=.1315/.09=1.46

确定性等值(CE)某人在一定时点所要求的确定的现金额，此人觉得该索取的现金额与在同一时间点预期收到的一个有风险的金额无差别.风险态度

确定性等值期望值风险爱好确定性等值=期望值风险中立确定性等值期望值风险厌恶大多数人都是风险厌恶者.风险态度

你有两个选择(1)肯定得到$25,000或(2)一个不确定的结果：50%的可能得到$100,000，50%的可能得到$0.赌博的期望值是$50,000.如果你选择$25,000，你是风险厌恶者.如果你无法选择，你是风险中立者.如果你选择赌博，你是风险爱好者.风险态度Example

RP=?(Wj)(Rj)RP投资组合的期望收益率,Wj是投资于jth证券的资金占总投资额的比例或权数,Rj是证券jth的期望收益率,m是投资组合中不同证券的总数.计算投资组合的期望收益mj=1

投资组合的标准差mj=1mk=1?P=????WjWk?jkWj投资于证券jth的资金比例，Wk投资于证券kth的资金比例,?jk是证券jth和证券kth可能收益的协方差.

TipSlide:AppendixASlides5-17through5-19assumethatthestudenthasreadAppendixAinChapter5

协方差??jk=??j??kr?jk??j是证券jth的标准差,?k是证券kth的标准差,rjk证券jth和证券kth的相关系数.

相关系数两个变量之间线性关系的标准统计量度.它的范围从-1.0(完全负相关),到0(不相关),再到+1.0(完全正相关).

方差-协方差矩阵三种资产的组合: 列1 列2 列3行1 W1W1?1,1W1W2?1,2W1W3?1,3行2 W2W1?2,1W2W2?2,2W2W3?2,3行3 W3W1?3,1W3W2?3,2W3W3?3,3?j,k=证券jth和kth的协方差.

早些时候你投资股票Dand股票BW.你投资$2,000买BW，投资$3,000买D.股票D的期望收益和标准差分别为8%和10.65%.BW和