2024年A股上市公司市场化产业并购报告 并购重组新政有望引领产业并购交易迈上新台阶.docx

并购重组新政有望引领

产业并购交易迈上新台阶

————2024年A股上市公司市场化产业并购报告

这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代；这是一个智慧的年代，这是一个愚蠢的年代；这是一个信任的时期，这是一个怀疑的时期。这是一个光明的季节，这是一个黑暗的季节；这是希望之春，这是失望之冬；

人们面前应有尽有，人们面前一无所有；

人们正踏上天堂之路，人们正走向地狱之门。

——《双城记》

引言：春暖花开，和光同尘

钛阳并购作为资本市场上从事并购业务的专业团队，坚持深耕A股上市公司并购重组业务，为资本市场贡献专业力量的同时，带着对并购业务的极大热情和专注撰写24年上市公司产业并购年度报告。

2024年注定是不平凡一年，是未来三年并购牛市的起点之年。随着“并购六条”和稳定股市一系列政策落地执行，相信25年将会有更多上市公司产业并购开花结果。

2024年，面朝大海，春暖花开；2025年，面朝钛阳，和光同尘。

主编：钛阳并购25年1月18日北京

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引言：春暖花开，和光同尘

一、主板上市公司交易活跃

二、交易主要集中在长三角和珠三角

三、上市时间短的买方并购需求更旺盛

四、民企买家是主力军

五、现金交易是主流

六、1亿-5亿的交易金额更容易成交

七、收购比例很灵活

八、静态PE中位数12.3，动态PE中位数10.6

九、对赌不是必需的

结语：开花结果，喜悦自来

一、主板上市公司交易活跃

完成20家

进行中4家

上市公司产业并购我们只统计市场化交易案例，原因是作为市场化从业者，非市场化交易参考意义不大。行业以先进制造和数字科技方向为主，整体估值超过1亿，股权收购比例超过50%，且并购标的位于国内。

24年已经完成20例，尚在进行中4例。

整体交易金额79.9亿，已完成交易70.4亿，进行中披露的交易9.5亿。

24家案例中，买方在主板、创业板、科创板、海外上市和非上市数量分别为11、5、5、2和1家。其中，主板占比46%，接近一半。这表明主板上市公司交易活跃，创业板和科创板其次。

二、交易主要集中在长三角和珠三角

买方在上海比较突出，有4家，从整体区域来看，长三角13家，珠三角5家，占比分别为54%和21%，合计75%；标的企业北京和苏州比较突出，各4家，但从整体区域看，长三角13家，珠三角4家，北京4家，长三角占比高达54%。无论是买家还是卖家的注册地分布，交易主要集中在长三角和珠三角，反映了长三角和珠三角民营经济充满活力，并购交易活跃。

三、上市时间短的买方并购需求更旺盛

从买方上市时间看，最近5年上市的有10家，占比46%；最近10年上市的有9家，占比38%，合计占比84%，这说明上市时间短的公司，更有产业并购整合，做大业务规模和市值的需求。

上市时间

最近5年上市

最近10年上市

上市时间超过10年

未上市

数量（个）

11

9

3

1

占比

46%

38%

13%

4%

四、民企买家是主力军

从组织形式上看，买方民企数量18家，占比高达72%，而国企只有5家，占比20%。这说明民企上市公司是产业并购的主力军。

买方性质

买方民企

买方国企

买方外企

数量（个）

18

5

2

占比

72%

20%

8%

五、现金交易是主流

从交易形式上看，现金收购高达22家，占比92%。这既是因为监管对不涉及重大资产重组的现金收购方式审批速度更快、审批通过率更高，也反映了现金交易对卖方更有吸引力。

交易形式

现金

现金+股份

发股+定增

数量（个）

22

1

1

占比

92%

4%

4%

六、1亿-5亿的交易金额更容易成交

从交易价格看，1亿-5亿交易金额有20家，占比80%。这说明交易金额1亿-5亿以内的更容易成交，也就是整体估值2亿-10亿的标的更受欢迎。

交易金额

1亿以下

1亿-5亿

5亿以上

数量（个）

1

20

4

占比

4%

80%

16%

七、收购比例很灵活

从收购比例来看，50%-59%、60%-99%和100%分别有9家、7家和8家，占比分别为38%、29%和33%。三者的分布比例相差不大，收购比例很灵活。

另外，现实案例也打破了首次收购比例一般不超过60%的常识，至少三分之一买家首次就把企业股份全部买下来了。

收购比例

50%-59%

60%-99%

100%

数量

9

7

8

占比

38%

29%

33%

八、静态PE中位数12.3，动态