2025年中国证券公司行业信用风险展望分析报告.pdfVIP

一、2024年行业信用风险回顾

（一）行业政策概览

2024年以来，随着“新国九条”出台和资本市场“1+N”政策体系逐步落地，以

及9月以来一系列增量政策的积极效果持续显现，市场信心明显增强，资本市场回暖

向好，为行业长期平稳发展奠定了基础。

2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的

若干意见》（以下简称“新国九条”），这是继2014年时隔10年后再次出台的资本市

场指导性文件。为贯彻落实“新国九条”及完善现有制度体系，证监会于年内发布了

《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《监管规则适

用指引—发行类第10号》《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》《关于加

强上市证券公司监管的规定》《关于严格执行退市制度的意见》《上市公司监管指引第

10号—市值管理》等配套制度，就严控发行上市准入、加强上市公司监管、严格执行

退市制度、加强机构监管等方面作出了进一步规定，“1+N”政策体系逐步落地，资本

市场改革持续深化。

2024年9月，美联储继2020年3月以来首次降息，国际经济形式出现了明显拐

点。为应对国际经济形式的变化，我国出台了一系列经济刺激政策，并取得了显著成

效。2024年9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量

发展有关情况，中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主

席吴清均出席了该新闻发布会，并在会上宣布了降低存款准备金率和政策利率，并带

动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例；创设新的货

币政策工具，支持股票市场稳定发展等一系列政策。其中证监会主席吴清表示证监会

将重点抓好“三个突出”：一是突出增强资本市场内在稳定性。树立回报投资者的鲜

明导向，提高上市公司质量和投资价值。加快投资端改革，推动构建“长钱长投”的

政策体系。二是突出服务实体经济回升向好和经济高质量发展。聚焦服务新质生产力

等重点领域，用好股票、债券、期货等多种资本市场工具，多措并举活跃并购重组市

场。同时努力会同各方面畅通私募股权创投基金“募投管退”各环节循环。三是突出

保护中小投资者合法权益。坚决打击财务造假、操纵市场等违法违规行为，同时在代

表人诉讼、先行赔付等方面争取落地更多示范性案例。

2024年9月以来，证监会发布了《关于推动中长期资金入市的指导意见》《关于

做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》《关于设立股票回购

研究报告1

增持再贷款有关事宜的通知》等行业政策，上述政策颁布后，增量资金为证券市场注

入了活力，市场信心明显增强，资本市场持续回暖向好。

2023年8月以来，证监会还根据市场情况和投资者关注点采取了一系列加强融

券和转融券业务监管的举措，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比

例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等；同步要求证

券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违

规行为的监管执法力度。2024年9月，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计

算标准规定》（以下简称“《风控指标规定》”），并将于2025年1月1日起正式实施。

风险控制指标体系在提升证券公司风险管理水平，增强行业抵御风险能力方面发挥重

要作用。本次《风险指标规定》的修订有助于引导证券公司充分发挥长期价值投资、

服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用，同时支持合规稳健的优质证券公

司适度提升资本使用效率，更好为实体经济提供综合金融服务。

表1.1.12024年证监会要闻

时间政策名称主要内容

具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市

证监会进一步加强融券业务监管，全面暂停限售股出场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率

1月

借进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月