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公司报告|季报点评

工商银行（601398）证券研究报告

2024年11月01日

投资评级

息差企稳，盈利向上修复，拨备维持高位。行业银行/国有大型银行Ⅱ

6个月评级增持（调低评级）

当前价格6.04元

事件：

目标价格6.87元

工商银行发布24年三季度财报。2024年前三季度，企业实现营收约6264

亿元，归母净利润2690亿元，YoY+0.13%；不良率1.35%，不良拨备基本数据

覆盖率220.3%。A股总股本(百万股)269,612.21

点评摘要：流通A股股本(百万股)269,612.21

A股总市值(百万元)1,628,457.76

营收出现向上拐点，利润扭负转正释放积极信号。24年前三季度，工商银流通A股市值(百万元)1,628,457.76

行营收约6264亿元（YoY-3.81%，较年中增速+2.22pct），其中净利息

每股净资产(元)10.04

收入4767亿元（YoY-4.94%，较年中增速+1.90pct）。营收结构上，利

息净收入占比回升至76.1%；非息净收入1497亿元，同比下滑0.03%。资产负债率(%)91.89

一年内最高/最低(元)6.66/4.65

净息差企稳。24Q1-3企业净息差为1.43%，与2024年中持平。结合今

年下半年的贷款利率和存款挂牌利率双向调整环境下，企业未来息差压力

作者

可能有所减缓，营收能力也可能随之向好。

刘杰分析师

流动性覆盖水平稳步向上。据企业2024年数据显示，前三季度流动性覆SAC执业证书编号：S1110523110002

盖率分别为126.6%、133.7%、138.2%，这表明工商银行对未来可能的liujiea@

经营压力的递补能力进一步提升。

股价走势

盈利能力韧性表现。24Q3企业累计归母净利润同比为0.13%，较一季度