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公司报告|季报点评

招商银行（600036）证券研究报告

2024年10月31日

投资评级

息差企稳，盈利向上修复，拨备维持高位。行业银行/股份制银行Ⅱ

6个月评级增持（调低评级）

当前价格37.36元

事件：

目标价格43.02元

招商银行发布24年三季度财报。截止24年三季度，企业实现营收约2527

亿元，归母净利润1132亿元，YoY-0.62%；不良率0.94%，不良拨备基本数据

覆盖率432.15%。A股总股本(百万股)20,628.94

点评摘要：流通A股股本(百万股)20,628.94

A股总市值(百万元)770,697.36

营收持续向上修复表现。截止2024前三季度，招商银行实现累计营收约流通A股市值(百万元)770,697.36

2527亿元（YoY-2.91%），其中净利息收入1573亿元（YoY-3.07%）。

每股净资产(元)39.73

非息净收入954亿元，同比下滑2.63%。拨备前利润表现整体贴合营业收

入变动趋势，PPOP24Q1、24H1、24Q1-3增速为-6.08%、-4.52%、资产负债率(%)90.05

-2.66%。一年内最高/最低(元)41.37/26.90

息差方面：负债成本率改善支撑息差企稳。具体表现如下：1.24Q1-3企作者

业净息差受压至1.99%，低于2024年中的2.00%，但向下趋势相比2023

至今年Q1大幅放缓；2.收益端：2024前三季度，受央行下调LPR及房刘杰分析师

贷利率政策影响，招商银行生息资产收益率为3.56%，环比-4bp。3.成SAC执业证书编号：S1110523110002

liujiea@

本端：负债成本率改善。在挂牌存款利率下调后，招商银行24年前三季度

计息负债成本率为1.69%，较24Q1、24H1释放约6bp、3bp空间，成