广发证券-“AI奇点时刻”系列一，与风共舞：从经典科技牛看AI浪潮-230403.pdfVIP

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[Table_Page]投资策略|专题报告

2023年4月3日

证券研究报告

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与风共舞:从经典科技牛看AI浪潮

——“AI奇点时刻”系列一

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报告摘要：

我们自23.3.2持续五篇报告推荐数字经济，将贯穿23年投资机遇。

AI作为一项通用技术，将提升全要素生产率，是技术革命，也是场景

革命。总需求不足是全球经济增长中枢下移的主因：劳动力红利过去，

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资本深化放缓，全要素生产率下降。在此背景下认识AI：其作为一项分析师：戴康

通用技术，深远意义不亚于历次工业革命，既解决了全球有限劳动力如SAC执证号：S0260517120004

何更有效的问题，也将提振全要素生产率，将在未来10年被更多看到。SFCCENo.BOA313

我们对AIGC技术的最本质理解。历史上的硬件创新多是“链状的”021

（苹果链），软件或应用创新多是“线性的”（2G-3G-4G-5G），但AIGCdaikang@

更像是一个操作系统，使得底层模型算力（X）和上层应用（Y）联结分析师：郑恺

起来且都以极大的速度在学习和革新，这对应着（X）×（Y）的复杂SAC执证号：S0260515090004

产业链进化！未来哪个环节会爆发尤其是应用端的发散式创新，存在随021

机游走的情形，市场也在观摩阶段，但毫无疑问会激发巨大想象空间。zhengkai@

历史上的科技浪潮牛市对AI行情的启示。（1）技术革命视角来看，70分析师：倪赓

年代信息技术革命将诞生时代的巨头并站上浪潮之巅，科技巨头的股SAC执证号：S0260519070001

价主升浪伴随两个因素：①技术/产品突破；②面向用户，尤其是打开021

To-C端使用场景。（2）“技术+场景”视角：AI+与99年美股科网泡nigeng@

沫（互联网+）、15年创业板牛市（移动互联网+）有相似之处也有背景请注意，郑恺,倪赓并非香港证券及期货事务监察委员会的

注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

不同。（3）从海外映射视角，从苹果、新能源车产业链牛市来看，渗透

率第一阶段（0-20%渗透率，渗透率一阶导提升）的投资机遇值得把握。

我们对于AI产业投资节奏的展望——站在起点，与之共舞！（1）无论[Table_Contacts