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公司报告|季报点评

中国铁建（601186）证券研究报告

2024年10月31日

投资评级

三季度现金流出收窄，投资运营订单持续压降行业建筑装饰/基础建设

6个月评级买入（维持评级）

业绩延续承压，关注中长期投资价值当前价格8.93元

公司24Q1-3实现营业收入7581.25亿元，同比-5.99%，实现归母净利润目标价格元

156.95亿元，同比-19.18%，扣非归母净利润147.76亿元，同比-19.84%，

其中Q3单季度实现营收2419.88亿元，同比-8.82%，归母净利润37.93亿基本数据

元，同比-34.27%，扣非归母净利润36.25亿元，同比-34.52%，三季度收入A股总股本(百万股)11,503.25

利润均有所承压，且财务费用显著提升侵蚀了较多利润，使得利润降幅大流通A股股本(百万股)11,503.25

于收入降幅。截至24Q3末，公司在手未完工合同额为70873.74亿元，同

A股总市值(百万元)102,723.98

比+5.94%，约为23年营收规模的6.23倍，在财政刺激预期升温背景下，

关注后续公司订单结转速度和四季度业绩的边际改善。考虑到前三季度业流通A股市值(百万元)102,723.98

绩不及我们此前预期，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至219、每股净资产(元)19.05

220、222亿元（前值为273、285、298亿元），截至10月31日收盘，公资产负债率(%)76.83

司股息率（TTM）为3.9%，建议关注后续公司降本增效提质措施对报表质一年内最高/最低(元)10.09/6.72

量的改善效果，维持“买入”评级。

作者

工程地产持续承压，水利水运、矿山开采高景气

鲍荣富分析师

订单角度，24Q1-3公司新签14734.27亿元，同比-17.51%，其中工程承包、

SAC执业证书编号：S1110520120003

投资运营、绿色环保、设计咨询、工业制造、物资物流分别新签10407、baorongfu@

729、1252、139、238、1182亿元，同比分别-13.8%、-65.6%、+43.1%、-27.5%、王涛分析师

+9.5%、-17.9%，投资运营类订单快速下降，主要由于PPP项目招标总量减SAC执业证书编号：S1110