食品饮料行业市场前景及投资研究报告：氛围好转，需求平稳，大众品春节旺季.pdfVIP

行业研究

证券研究报告食品饮料2025年02月04日

食品饮料行业调研报告

氛围好转，需求平稳推荐（维持）

——2025年大众品春节旺季反馈

❑引言：今年返乡人流稳健增长，节前厂商及渠道有序备货，迎接动销检验。

春节期间，我们在梳理宏观消费趋势的基础上，进一步在全国范围内进行广

泛草根调研，以提供必威体育精装版反馈。

❑2025年春节概况：出行人流稳增，节庆消费氛围较足。在去年返乡及出行人

流大幅恢复的基础上（无疫情+调休假期延长），25年春节法定除夕放假保持

8天假期，出行人流实现持续增长，春运1~20日，全社会跨区域累计人员流

动量接近45亿人次，比2024年同期增长7.9%，其中民航、铁路出行旅客均

创下历史新高。消费端来看，尽管过去一年日常消费或偏平淡，但在家庭团

聚、出行增加的背景下，25年春节消费氛围较足，观影、餐饮、文旅等消费

稳步向好。今年食饮相关品类消费需求平稳，龙头经营更显务实，草根调研

反馈如下：

➢乳制品：前期去库成效显著，年节动销表现基本平稳。当前行业供给端

原奶过剩态势延续，但在经历24年需求平淡、去库纾压后，草根调研

显示伊蒙双雄今年春节一是节前库龄稳中有降，去库效果明显；二是部

分地区白奶堆头数量收缩或点位转移，整体来看投放更加理性，三是相

比低价竞争激烈的中小乳企而言，价盘上促销更加理性、价盘较为稳定。

从年节实际动销看，预计同比去年基本稳定，伊利金典、金典有机、蒙

牛特仑苏、基础白奶等核心单品库存消化情况相对较好。

➢零食：龙头战略执行落地，量贩门店竞争加剧。今年零食礼盒堆头陈列

隆重，购买同比有所降温但热度仍高，洽洽持续发力坚果礼盒、陈列最

优。零食龙头企业在各自战略下坚决落地执行，松鼠日销品广泛铺货，

盐津两大品类品牌终端露出度较高，劲仔大包装改革仍在推进中。量贩

业态则呈现竞争加剧态势，已有调研多地出现两家量贩店在同一街道紧

挨、直接竞争的现象，而以鸣鸣很忙为代表的头部量贩在店型打磨、购

物体验方面表现更优，强者恒强、在激烈竞争中脱颖而出。

行业基本数据

➢调味品：需求表现平稳，龙头优势强化，结构升级延续。25年春节调味

占比%

品整体动销平稳，各企业终端库存分化，产品健康化、细分化依旧是主

股票家数(只)1260.02

线。酱油方面，海天势能延续，库龄同比继续降低，多数地区降至3月

总市值(亿元)45,637.824.77

左右(去年同期约4月)，且新品铺设陆续到位，产品矩阵进一步丰富。流通市值(亿元)44,515.015.89

千禾24年下半年控制节奏，春节库龄同比下降，醋产品铺货表现亮眼。

厨邦表现相对平稳、库存有所抬升，李锦记库存维持较好。其他调味品

相对指数表现

上，恒顺动销平稳，货龄同比有所提升，榨菜库存基本与去年接近。复

调颐海火锅底料铺货及动销表现最优，天味区域表现分化，第三代厚火%1M6M12M