【重点研报】2025年宏观经济十大展望-中信建投-2024.12.24.pptx

2025年宏观经济十大展望;核心观点;内容摘要;一、美国保守主义、单边主义、美国优先回归，向全球输出较大不确定性;一、特朗普政策存在内部冲突，给全球金融市场带来新扰动;二、非美国家汇率和资金流动存在风险;三、预计5%仍是2025年我国GDP增长目标;四、提升通货膨胀预期应成为关键任务;四、提升通货膨胀预期应成为关键任务;四、提升通货膨胀预期应成为关键任务;四、提升通货膨胀预期应成为关键任务;五、加力扩大内需，促消费惠民生;五、加力扩大内需，促消费惠民生;五、加力扩大内需，促消费惠民生;五、加力扩大内需，提高投资收益;六、房地产进入平稳期：未来两年是重要观察期;六、房地产进入平稳期：价格需要企稳，也有条件企稳;六、房地产进入平稳期：一二线城市住宅价格初步企稳;六、房地产进入平稳期：去化压力仍在，缩量支持稳价;七、朱格拉周期向上运行：制造强国脚步坚定;七、朱格拉周期向上运行：建设现代化产业体系;七、朱格拉周期向上运行：聚焦新质生产力;七、朱格拉周期向上运行：历史镜鉴，美国的制造业升级;八、财政政策要更加积极：2025年财政进入扩张期;八、财政政策要更加积极：2025年财政进入扩张期;八、财政政策要更加积极：财政支出规模进一步提速;八、财政政策要更加积极：已公布的主要化债和增支汇总;八、财政政策要更加积极：财政支出结构进一步优化;九、货币政策要适度宽松：当前企业实际利率偏高;九、货币政策要适度宽松：实际利率可下行，汇率弹性可增强;九、货币政策要适度宽松：2025年降准降息预期;九、货币政策要适度宽松：货币投放充裕，加大国债购买;九、货币政策要适度宽松：结构工具创新，维护金融市场稳定;十、政策发力：政策进入扩张周期;十、政策发力：九项重点工作，扩大内需提至首位;十、政策发力：哪些行业受益？;总结：从2024到2025;总结：大类资产配置建议;总结：股市;总结：债市;总结：美国和全球资产;风险提示;分析师介绍;分析师声明

本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或???响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体

推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

法律主体说明

本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具

有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。

在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。

一般性声明

本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。

本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。

本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。

在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去12个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问

或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。

本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任