天风证券-保利发展（600048）业绩增速承压投资力度加大Q-030.pdfVIP

公司报告|季报点评

保利发展（600048）证券研究报告

2024年10月30日

投资评级

Q3业绩增速承压，投资力度加大行业房地产/房地产开发

6个月评级买入（维持评级）

当前价格10.91元

事件：公司发布2024年三季报，前三季度营业收入1827.74亿元，同比下降5.06%；

归母净利润78.13亿元，同比下降41.23%。基本每股收益0.66元，同比下降40.79%。目标价格元

Q3业绩累计同比降幅扩大，毛利率继续下滑。2024年前三季度，公司实现营业收

入1827.74亿元，归母净利润78.13亿元，同比分别下降5.06%、41.23%，同比累计基本数据

降幅较24年中期有所扩大。第三季度实现营业收入435.25亿元，同比下降21.62%；A股总股本(百万股)11,970.44

净利润3.93亿元，同比下降63.31%，主要受结转收入和项目毛利率下降影响。公流通A股股本(百万股)11,970.44

司毛利率16.0%，较24H1下降0.1pct，较23年同期下降3.45pct。公司管研费率

A股总市值(百万元)130,597.54

1.83%，较23年同期下降0.01pct，财务费率1.59%，较23年同期上升0.05pct，三

费管控维持较高水平。流通A股市值(百万元)130,597.54

销售维持行业第一，三季度投资力度加大。销售端，2024年前三季度，公司实现每股净资产(元)16.34

签约金额2416.86亿元，同比减少27.89%，签约面积1349.62万平方米，同比减少资产负债率(%)74.89

29.66%，克而瑞百强房企全口径、权益口径销售金额均排名行业第一，实现权益比一年内最高/最低(元)12.13/7.30

例79%，开发销售能力继领跑行业。投资端，2024年前三季度，新增容积率面积

223万平方米，较24H1增加107万方，总获取成本415亿元，较24H1增加289

作者

亿元。前三季度中38个核心城市拓展金额占比99%，土地储备结构持续优化。2024

年前三季度，公司新开工面积856万平方米，同比减少20.0%；竣工面积2062万王雯分析师

平方米，同比减少26.6%。