买LLDPE抛PVC套利方案分析.ppt

************买LLDPE抛PVC套利方案分析演讲者苏春辉目录套利可行性分析1套利方案3套利与钟摆2一、套利可行性分析PVC与LLDPE的历史相关性12月后LLDPE较PVC强的原因分析PVC与LLDPE的消费、价格季节性变化PVC上涨受压制、LLDPE受进口成本推动历史收盘价相关性为0.71，具有较高的相关性，具备套利基础。1、PVC与LLDPE的历史相关性12月后LLDPE较PVC强的原因分析PVC与LLDPE的消费、价格季节性变化12月—2月，需求萎缩，生产清淡，价格相对较低。3－5月，产消两旺，价格开始逐步走高。7月—8月，高温检修，消费减少，价格平稳振荡。10－11月，消费高峰，价格再次走强。PVC季节性规律：12月—1月，地膜生产备料逐步兴起，易引发年底翘尾行情，并一直延续到来年春节后3－4月，生产恢复，春耕农膜、包装膜，价格上涨。6－7月，农膜需求很少，停产检修期，价格调整期。8-9月，气温渐降，棚膜生产备料，需求旺季。10－11月，棚膜、蒜膜生产旺季结束，价格回落。LLDPE季节性规律：产能过剩比较严重成本推动因素暂告一段落PVCPVC上涨受压制、LLDPE受进口成本推动PVC交割库共有13个，其中广东地区4个，苏浙沪9个。就产业格局来说，苏浙沪属于产销区，而广东属于销区。在产能过剩，不同地区没有升贴水，注册仓单区域失衡的情况下，期货价格超过华南现货价后PVC被抛空打压的可能性比较大。塑料尚不能国内生产满足，得依靠进口。上游成本的传导对塑料价格影响较大。LLDPE不能完全自给，较高的进口比例，决定了进口价格对国内的现货价格影响较大。12月份后进口价格相对国内现货价格走高，将带动国内LLDPE现货价格。原油突破三角形区域，对塑料的价格上涨带来提振。小结LLDPE与PVC套利可行性分析相关性LLDPE\PVC较高的相关性，具备套利条件基本面上PVC12月后消费淡季、产能过剩较大、成本推动型上涨告一段落、期货价格受到的压制较大LLDPE12月后地膜备料开始年底行情发动、进口依赖较大，易受到进口成本推动，原油价格进一步上涨，将推动LLDPE价格上涨结论基本面上LLDPE较PVC强二、套利“钟摆理论”钟摆内在机制使其回归常态时钟摆动LLDPE与PVC价差常态Lldpe-pvc:1800-4600************