基于新金融工具准则的M证券公司债券业务减值研究国内外文献综述4000字 .pdf

基于新金融工具准则的M证券公司债券业务减值研究的国内外文献

综述

目录

基于新金融工具准则的M证券公司债券业务减值研究的国内外文献综述1

1.1国外研究现状1

1.利率期限结构和收益率曲线理论方面1

2.资产配置理论研究1

3.债券投资方面研究2

1.2国内研究现状2

1.利率期限研究2

2.资产配置理论研究3

3.商业银行债券投资方面研究3

考文献5

1.1外研究现状

1.利率期限结构和收益率曲线理论方面

Fisher于1896年提出了预期假说，该理论认为期限较长的债券的利率由期

限较短的债券利率未来走势作用决定,投资者能帽根据上述关系合理地预测短期

利率的未来波动趋势。Hicks(1937)完善了流动性偏好假说，由于投资人的偏好差

异导致不同期限的债券价格有所差异，期限越长的债券价格变化的可能性越大,

因此期限较长的债券往往有流动性溢价。Culbertson(1957)在20世纪50年代提出

市场分割理论，该理论将债券市场分割成互不关联的独立均衡市场，各个市场的

利率由各自市场的投资行为所决定，相互独立。Merton(1973)的研究产生了最

早的均衡模型，该理论将股票的收益率设定方法引用到利率研究模型上寻找债券

价格和收益率的含义［1。

2.资产配置理论研究

传统的配置理论是指恒定混合策略和现代投资组合理论，包含等权重投资组

合、六四投资组合。它假设投资人的所有资产收益情况和风险偏好都是固定不变

的，相应地在配置资产时采取各类资产固定比例的资产组合策略。20世纪50年

代哈里•马柯威茨提出了组合投资的理论，指出在进行投资时，可通过扩充投资

对象来达到分散风险的目的(方瑶瑶，蔡俊杰，2022)。20世纪90年代产生的

Black-Litterman模型是在搜集投资者观点以及统计市场均衡回报后测算新的预

期回报。该模型自提出后逐渐被美各投资机构运用。21世纪初，在这类环境

里探讨美林证券提出应当结合不同经济运行周期的规律和特点配置不同类型的

资产组合，进行大类资产配置的转换，后被称作“美林投资时钟理论〃(杜浩宇，田

灵儿2023)⑵。

3债.券投资方面研究

Dyl和Joehnk(1981)、Grieves(1999[3]等外学者证明了在实际投资时比起

持有至到期，骑乘策略理论能够获得更高的收益。Littermaii,Scheinkman(1994)[4]

和Elton,Gruber,Black(1995)[5]通过解释时间序列行为得出债主要受市场利率、

通货膨胀以及经济增长率等的变化影响(林梓浩，袁子琪，2021)。David.C.Barr,

JohnY.Campbell(1997)[6]通过实证研究分析发现债券价格与利率呈反相关关系，

通货膨胀率与利率呈正相关关系。此结果与刘振教授、程晓天教授等人在相关研

究中的结论大体一致，尤其是在研究流程与结果呈现上表现出显著的相似性。这

种相似性不仅体现在实验设计的方法论上，如数据收集与分析技术的运用，还深

刻体现在主要发现与结论的推导中。本研究在此基础上进行了更为深入的探讨，

不仅确认了前人的结论，还在一定程度上丰富了研究的内涵与外延，为研究主题

提供了新的视角和启示。Chan,Norrbin,Lai(1997)[7]研究了股市和债市成交价格

之间的关系，得到随着时间的推移，在这场景里股票和债券的价格呈现了相反的

走势。Fleming和Remoloma(1997)错误味找到引用源。研究了1993—1994年的

美政府债券市场变化情况，得出美债市的变动情况与当时美经济基本面的

各因素变化紧密关联。COCHRANEJ,PiazzesiM(2005)错误!未找到引用源。通

过研究发现股票的价格与同期债券的收益率有着极其密切的关联关系，在此情景

内发生两者彼此影响，存在股债跷跷板的效应(李博，王浩淼，2022)。SerenaNg

和SydneyC.Ludvigson(2009)错误!未找到引用源。研究发现经济变量中CPI对