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3财务分析;对于经营性项目，财务分析应通过编制财务报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的价值贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。

对于非经营性项目，财务分析主要分析项目的财务生存能力。;3.1融资前分析;3.所得税前的现金流入：营业收入，补贴收入，

最后一年的回收固定资产余值和回收流动资金；

所得税前的现金流出：建设投资、流动资金、

经营成本、营业税金及附加。如果运营期内需要发

生设备或设施的更新费用以及矿山、石油开采项目

的拓展费用等，也应作为现金流出。

4.项目投资现金流量表中的“所得税”应根据息

税前利润（EBIT）乘以所得税率计算，称为

“调整所得税”。;5.财务分析中，一般将内部收益率的判别基准

（ic）和计算净现值的折现率采用同一数值，可使

FIRR≥ic对项目效益的判断和采用计算的FNPV≥

0对项目效益的判断结果一致。

6.进行财务分析首先要进行融资前分析。

融资前分析应广泛应用于项目各阶段的财务分

析。在规划和机会研究阶段，可以只进行融资前分

析，此时也可只选取所得税前指标。

;3.2融资后分析;3.3融资后的盈利能力分析;1.动态分析。

动态分析是通过编制财务现金流量表，根

据资金时间价值原理，计算财务内部收率、

财务净现值等指标，分析项目的获利能力。

融资后的动态分析可分为下列两个层次：;（l）项目资本金现金流量分析。

当计算的项目资本金内部收益率大于或等

于该最低可接受收益率时，说明投资获利水

平大于或达到了要求，是可以接受的。

（2）投资各方现金流量分析。

只有投资者中的各方有股权之外的不对等

的利益分配时，投资各方的收益率才会有差

异，此时常常需要计算投资各方的内部收益

率。;2.静态分析。

依据利润与利润分配表，并借助现金流量

表计算相关盈利能力指标，包括项目资本金

净利润率（ROE）、总投资收益率（ROI）

等。;3.4盈利能力分析的主要指标;1.财务内部收益率（FIRR）

式中：CI----??金流入量；

CO---现金流出量；

(CI－CO)t----第t期的净现金流量；

n----项目计算期。

当FIRR≥ic（通常称为基准收益率）时，项目方案

在财务上可考虑接受。;2.财务净现值（FNPV）

当所得FNPV≥0时，即认为从全部投资角

度看，项目盈利能力已满足最低要求，在财

务上值得进一步研究。

;3.项目投资回收期（Pt）

或

式中：T----各年累计净现金流量首次为正值或零的年数。

投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力强。

;4.总投资收益率（ROI）：项目达到设计能力后正

常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前

利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。即

总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表

明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。

;5.项目资本金净利润率（ROE）：项目达到设计能

力后正常年份的年净利润或运营期内平均净利润

（NP）与项目资本金（EC）的比率。即

项目资本金净利润率高于同行业的净利润参考

值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满

足要求。

;3.5偿债能力分析;2.融资租赁固定资产可视同购置的固定资产一样计

提折旧，同时按税法规定，融资租赁费用不应在所

得税前扣除，因此项目评价中融资租赁费用的支

付，可视作偿还本金处理，按要求的期限和数额逐

年偿还。

3.本“方法与参数”给出的公式是基于我国所得税后

还款的要求，并根据债权人要求的还款条件（期限

和利率）按最大还款资金能力计算。;4.利息备付率（ICR）：在借款偿还期内的息税前利

润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从利息资

金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障

程度。

利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利

息偿付的保障程度高。利息备付率应当大于1，并结

合债权人的要求确定。

;5.偿债倍付率（DSCR）：表示可用于还本付

息的资金偿还借款本息的保障程度。

式中：EBITDA----息税前利润加折旧和摊销；

TAX----企业所得税；

PD----应还本付息金额，包括还本金额和计

入总成本费用的全部利息。

DSCR应大于1，并结合债权人的要求确定。;6.资产负债率（LOAR）

式中：TL----期末负