2024年第二季度宏观展望报告（英译中）.pdf

KKRVerffentlichtneuenBerichtzummakroökonomischenAusblickfürzweiteHalbjahr2024

亨利·麦维：在当前经济周期中，致力于多元化投资的投资者将最有效地利用投资

机会。

纽约-18.Juni2024-KKR，作为全球领先的投资者，今天发布了KKR企业资产负债管理首席

投资官HenryMcVey关于全球宏观展望的报告，针对2024年下半年的市场形势。

In“机会敲响”麦维及其团队解释了他们认为当前经济周期将持续下去的原因，尽管预计2024

年下半年市场波动性和政治复杂性将增加。他们强调，多元化和能够动态适应市场变化的能力将

是成功利用所提供有吸引力的投资机会的关键。他们的展望基于多个因素，包括积极的技术进步

、对美国将维持结构性更高生产率水平的信心、全球劳动力市场比以往周期更为强劲、中央银行

资产负债表在历史比较中仍然稳健，以及全球投资周期出乎意料地强劲。

HenryMcVeyundSeinTeamsindweiterhinüberzeugt，dasswirunsineinem制度改变对

于投资而言，这一势头受到额外刺激、增强的地缘政治风险、能源转型不均衡进展以及持续的

人才缺口等因素的共同影响。他们确信，股票与债券在投资组合中的传统关系已经发生了根本

性变化，因此需要采取新的投资组合策略方法。此外，非相关资产的重要性逐渐增加。他们还

发现，股票与债券之间的相关性已成为导致投资组合波动的主要原因——这是一些CIO们所未

经历过的环境。

在他们的报告中，McVey及其团队提出了关于资产分配的建议以及他们认为在当前不确定环境

中能够起到稳定作用的重要投资趋势。这些包括不断增加的AI用电需求、全球供应链的重新定

位、提高劳动生产率以及养老保障。他们还强调了与2023年12月对2024年的展望相比，几个值

得注意的发展变化。

•面对投资组合波动性的增加，预期收益率将降低，非相关资产的重要性将提升。•由于电气

化需求和计算中心、半导体工厂、电动汽车电池设施以及钢铁厂能源消耗增长导致的能源供

应与需求之间的差距加剧。•跨行业和地区的广泛盈利增长为股票市场带来了更多的平衡。•

波动性因重要选举而增强，这些选举可能支持“制度变更”将持续的赤字维持在历史高位，

并且不受upcoming美国总统选举结果的影响而巩固和增强。

•更加关注生产率的积极发展，尤其是在美国。•在企业试图填补由于COVID时期的退休

潮以及持续的技术进步导致的空缺职位时，员工再培训需求尤为突出。

McVeyundSeinTeamtreffenaucheineReihevonPrognosen,dienichtmitdemgängi

genKonsensübereintemmen,z.B.:

•在所有地区（包括美国、欧洲、中国和日本）均超出共识的2024年GDP增长预测，其中美

国为2.5%，欧洲为0.8%，中国为5.0%，日本为0.6%。

•美国较低的储蓄率担忧减轻，考虑到人口结构变化对储蓄率的影响。

•基于持久通胀假设，美国和欧洲的长期利率预期超过共识水平。

•股票收益率超出共识预期，并且标普指数具有持续较高的目标价位，得益于利润率的积极

增长。

•我们预计2024年油价将在70至80美元之间波动，并且我们的长期预测明显高于期货价格。

•我们认为，在利率上升而不是下降的情况下，经济和市场存在不对称风险。我们也视货币

市场和劳动力市场为潜在的波动来源。

此外，报告阐述了GMAA团队对全球经济增长、通货膨胀、利率、大宗商品、货币和资本市场

的观点。报告还回答了有关相对价值、通货膨胀、美国选举、消费支出、预期收益率、投资组

合结构以及新兴市场的重要投资者问题。

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